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上汽集团和广汽集团总资产净利率分析

总资产净利率

1.指标释义

总资产净利率又称为总资产收益率，是公司净利润和资产平均总额的

比率。该指标表示在一定时期内，公司总资产的获利能力，是评价公

司资产运营效率的重要指标。该指标除了反映公司全部资产获取收益

的水平之外，还全面的反映了公司的投入产出情况。通过对该指标的

分析，能够对公司的经营情况有一个更深的了解，促进公司提高资产

的收益水平。

总资产收益率越高，证明公司运用全部资产的获利能力越强，总资产

收益率越低，说明公司利用总资产的能力越弱。总资产收益率与总资

产的高低成反比，与净利润的高低成正比。总资产收益率是影响净资

产收益率的重要指标，是杜邦分析法的重要组成部分，同时也是总资

产周转率与销售净利率的乘机，所以该指标对于分析上市公司有着重

大意义。

总资产收益率指标值走势趋于上涨，表明上市公司的资产运用效率越

高，说明公司在资源整合和资源利用方面取得了不错的效果，投资者

应重点关注这类公司。总资产收益率下滑，说明公司的资产利用效率

下降，投资者投资这类公司须谨慎。

资产等于负债加所有者权益。所以资产利用效率也就是运用负债和资

产来获取收益的能力，若是总资产收益率高于行业平均水平，那么证

明公司处于行业龙头地位，若是公司总资产收益率低于行业平均水平，

就要结合其他指标分析，公司是不是有投资价值。投资者也可将公司

历年的总资产收益率进行分析，看一下公司的总资产收益率是不是处

于上升的水平，造成总资产收益率波动的原因是什么。

投资者可以将总资产收益率和市场利率进行比较，当该指标大于市场

利率，则表明公司可以充分的利用杠杆，进行负债经营，获取更大收

益。

2.指标实战应用

（1）总资产收益率是一个非常重要的指标，作为杜邦分析法的重要

组成部分，总资产收益率的高低，将直接影响净资产收益率的高低，

而净资产收益率的高低，直接决定了上市公司有没有投资价值，所以

在进行基本面分析时，一定要分析总资产收益率的高低，并结合其他

指标来作出投资判断。

（2）龙头股一般出现在总资产收益率较高的个股中。所以价值投资

者可以运用总资产收益率来选股，把总资产收益率低的个股首先排除，

然后从总资产收益率高的个股中寻找投资标的，特别是那些总资产收

益率稳定或者是趋势上涨的个股。当然最后确定投资对象时，我们选

择的股票一定也要结合其市场地位，产品的竞争力等其他因素来作出

判断。

（3）总资产收益率的高低对于公司的股价有较大影响。总资产收益

率高，说明公司盈利能力强，经营状况良好，而总资产收益率低，说

明公司盈利能力弱，经营状况差。那么反映到公司的股价上，就表现

没有那么好。

（4）总资产收益率反映了公司利用资产获取收益的能力。总资产收

益率和杜邦分析法的核心指标净资产收益率的区别是什么呢，区别就

是总资产收益率比净资产收益率考虑了负债对于盈利的影响，所以我

们更应该把总资产收益率看作是衡量公司运用股东和债权人投入资

金的效率的指标，它可以考核公司运用这些资金进行经营的获利能力，

在同行业之间具有可比性。

3.案例分析：上汽集团总资产收益率指标分析

（1）财务数据分析

根据上汽集团（600104）和广汽集团（601238）2007年—2017年公

布的年度财务报告，可以得出该上市公司各年度的净利润和资产平均

余额，以及通过计算获得两家公司各年度的总资产收益率，如表3-3-1

所示。

表3-3-1两家公司总资产收益率对比图（单位：亿元）

从表3-3-1中，可以看出从2007年到2017年，上汽集团（600104）

的资产增幅较大，但是总资产收益率并没有显著提高，从2010年达

到高点之后，并没有像总资产收益率一样持续的增长，这说明公司资

产的利润创造能力还有待提高，其资产的创收能力还没有完全被激发

出来。

广汽集团（601238）的资产平均余额增幅不如上汽集团（600104），

净利润总额的绝对数增幅也不如上汽集团，但是最近几年，其总资产

收益率一直高于上汽集团的总资产收益率。

（2）净利润分析

根据表3-3-1中上汽集团（600104）和广汽集团（601238）2007年-2017

年各年度的净利润数值，可以绘制出两家公司的折线图，如图3-3-1

所示。从折线图中可以看出，上汽集团（600104）的净利润增幅较大，

一般通过一家公司的净利润绝对额与行业内的利润绝对额对比，就能

够看出一家公司在行业内的地位，从上汽集团和广汽集团的净利润折

线图可以看出，上汽集团的行业地位大于广汽集团的行业地位