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锂电回收行业深度研究报告：动力电池回收产业链全面梳理

动力电池退役期来临与锂资源约束，锂电回收势在必行。碳中和背景下，

电动车和储能市场将快速增长。我们测算2020-2060年锂电潜在需求量累计

将达到25TWh，若按1GWh电池对应碳酸锂需求约600吨，则碳酸锂需求约为

1500万吨。综合考虑环保因素、锂资源区域约束、锂价格因素，废旧锂电池回

收是一项必要工作。

然而当前政策正在完善，标准、价格是核心掣肘。至2030年，三元与

磷酸铁锂电池回收将成为千亿市场。对于三元电池，通过材料回收方法，可具

有一定经济性，市场将率先起量，2022-2023年将是行业重要拐点，我们估算

2019年可回收三元正极0.13万吨，随后逐年递增至2030年的29.25万

吨；在现价情况下2020-2030年三元电池累计回收空间将达1305亿元。磷

酸铁锂电池直接拆解材料回收的经济效益并不大，为弥补经济性方案：1）先

通过梯次利用提高收益、2）处理成本通过行政手段及补贴内部化。对于磷酸

铁锂电池，我们预测2030年报废铁锂电池将达到31.33万吨，考虑拆解回

收与梯次利用后拆解材料回收，二者总计可以回收锂元素0.65万吨；在中残

值、现价情况下，2020-2030年磷酸铁锂电池梯次利用/回收累计市场空间分

别将达到680/163亿元。国内以湿法为主的回收工艺，前驱体企业具有技

术同源性。技术工艺方面，国外的技术路线以火法为主，国内主要动力电池回

收企业主要技术路线为湿法。由于湿法与干法工艺有较大差异，工艺路径相似

的正极前驱体企业具有技术同源性，在开展锂电回收布局上更具有技术优势。

海外动力电池回收模式可作为他山之石。参考欧美发达国家，动力电池生

产商往往承担电池回收的主要责任，主机厂和电池租赁公司起到配合回收的作

用。依据责任主体的不同可以分为以日本为代表的动力电池生产商回收模式

（包括经过电动汽车经销商、电池租赁公司）、以欧美国家为代表的行业联盟

回收模式（动力电池生产商联合形成回收联盟）以及第三方回收模式。

1、着眼于未来：我们为什么要回收锂电？

1.1、电动车产业快速发展，动力电池退役量庞大

全球新能源汽车行业发展迅速，2020年全球新能源汽车销量309.52万

辆，同比+40.16%，其中纯电动汽车销量212.61万辆，同比+29.58%，在新冠

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肺炎疫情的冲击下逆势增长。我们预计2021-25年全球新能源汽车销量增速

有望在30%以上，到2025年销量将突破1300万辆。

中国新能源汽车产业于21世纪初期兴起，自09年“十城千辆”工程启

动，2013-14年推广应用新能源汽车并免征购置税，2015年4月财政部发布

《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，对新能源汽

车购买给予补助实行普惠制，财政补贴成为推动中国新能源产业的主要增长力

量。随着新能源汽车购置补贴逐步退坡，2017年开始推行的“双积分”政策

接力继续推动新能源产业发展。我们预计我国新能源汽车销量未来5年增长

率稳定在30%-40%，到2025年有望超过600万辆。

在电动汽车市场快速增长带动下，动力型锂离子电池继续保持快速增长势

头。按照正极材料动力电池可分为三元电池、磷酸铁锂电池及其他电池。目前

看，海外以三元电池为主，国内三元电池和磷酸铁锂同步发展。全球动力电池

年新增装机量保持稳定增长，我们预计2025年装机量可达623GWh；国内装

机量可达312GWh。其中三元电池装机量达174.5GWh，磷酸铁锂装机量达

137.4GWh。

1.2、全球电动化趋势下，锂资源约束几何

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在碳中和背景下，电动车和储能市场将快速增长，根据BNEF在2020年

的预测：

（1）2020-2040年，全球电动乘用车销售量将从约200余万辆，增加至

约5500万辆（约3300GWh，以60kWh/辆计算），是2020年的27.5倍；

（2）2020-2050年，全球储能市场累计装机量将从约20GWh，增至约

1700GWh，是20