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上海家化研究报告
上海家化研究报告
上海家化研究报告
1.公司介绍
公司全称上海家化联合股份有限公
司。国内日化产品龙头,历史悠久。1898
年,上海家化前身——香港广生行有限
公司诞生了,借助著名花露水品牌“双
妹”,迅速成为民族化妆品业的领头羊。
历经百余年,目前公司拥有国内同行中
最大的生产能力,产品涵盖护肤、家用
等各领域;公司在与国际巨头竞争的中
国化妆品市场上,在中草药个人护理领
域居于全球领先地位,创造了“佰草集”、
“六神”、“美加净”、“高夫”、“家夫等
多个品牌。
公司于2001年3月15日在上交所
上市,目前市值约218亿元。根据公司
2015年3季报,公司总资产65.98亿元,
归属上市公司股东权益43.47亿元,营业
收入46.18亿元,同比增长10.78%,归
属上市公司股东净利润7.90亿元,同比
增长8.56%,加权平均净资产收益率约为
27.03%。
公司营业收入从2001年的13.06亿
元增长至2014年的53.35亿元,13年复
合增速为11.43%,近三年同比增速维持
在10%以上。
图1营业收入与同比增速
数据来源:wind公司公告
归属于母公司股东净利润从2001年
的0.73亿元增长至2014年的9.08亿元,
13年复合增速为21.4%。
图2净利润与同比增速
数据来源:wind公司公告
16年1月28日,公司发布2015年
年度业绩预增公告,公司预计2015年归
属于上市公司股东的净利润与上年同比
增加145%左右。主要原因是公司拟以
23.38亿元出手江阴天江药业23.8387%
的股权,。
1.1发展历程
1.2股权结构
上海家化实际控制人为平安保险股
份有限公司。公司股权较为分散,大股
东为平安保险,持股比例达28.59%,前
十大股东总计持股比例为51%。
平安于11月向除上海家化(集团)
有限公司及上海惠盛实业有限公司以外
的股东发出部分收购要约。预收购股份
总数为208,949,954股,占总股本的31%。
实际收购10,226,588股,占公司总股本
的1.52%。
1.3管理层介绍
2.业务模式
2.1收入与利润结构
当前公司是中国日化企业的龙头,
六神在花露水市场中一枝独秀;佰草集
是本土中高端护肤品牌的骄傲,已在高
端百货渠道稳稳占据了一席之地;高夫
是首个专于男士护肤的本土品牌,市场
份额正快速攀升;而传统老品牌美加净
则是护手霜细分市场的霸主;婴幼儿护
理品牌启初,家居清洁市场的家安也在
各自的细分市场开始崭露头角。
在营业收入方面,六神的占比由
2010年的40.98%下降至2014年的
31.10%;佰草集的占比由2010年的
24.59%上升至2014年的31.23%;高夫的
占比由2010年的4.55%上升至2014年的
7.88%。美加净的收入占比由2010年的
9.11%下降至2014年的5.75%
在营业利润方面,佰草集的占比由
2012年的42.87%上升至2014年的
47.98%;六神的占比由2012年的34.12%
下降至2014年的29.67%。
在毛利率方面,佰草集、六神、高
夫和美加净的毛利率分别为75%、51%、
60%和56%。
图2收入占比
数据来源:券商报告估算
毛利润按业务分布
图2毛利占比
数据来源:瑞银证券估算
篇二:2015年中国日化行业深度研
究报告
2014-2020年中国日化行业深度研
究与投资前景调研报告?
客服QQ:992930161报告
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