建筑装饰行业市场前景及投资研究报告：水运投资建设，建筑建材机遇.pdfVIP

行业报告|行业专题研究

建筑装饰证券研究报告

2024年10月12日

投资评级

水运投资建设正当时，建筑建材迎新机遇行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

水运投资增速亮眼，国家水网设计全面布局

投资端看，今年以来我国水利投资增速显著，前八个月水利管理业固投同比

+33%达1万亿元，占基建固投比重较23年底提升1.7pct达7.0%。今年1-7

月细分水路建设投资同比+8.8%达1202亿元，亦有显著增长。资金看，

水利投资由财政资金、地方政府专项债、社会资本等共同出资，23年财政

资金支持比重达55%。今年资金筹措端亦现乐观因素，前7个月国开行发放

水运基础设施贷款96.16亿元，提出以“十四五”规划102项重大工程等为

抓手，重点支持沿海、内河港口码头建设，内河高等级航道建设等领域发展。

此外，9月我国首单水利基础设施REITs正式获批，未来水利投资资金渠道

有望拓宽。经济效益看，宏观角度水利工程的GDP乘数在1.0-1.3附近水平，

能通过带动上游材料等产业链投资和带动就业对提振经济产生扩大效应；微

观角度水路具有高运力、低成本优势，水运货物周转量约为铁路的4倍、公

路的2倍，水运运输成本仅为铁路的50-60%、公路的12-15%。建设空间看，

我国水运建设空间十分广阔，23年物流运输成本占GDP比重达14.4%，较

发达国家7%~10%附近水平仍有差距，我国物流成本优化路径遇到一定瓶颈。行业走势图

24年1-7月水路建设累计投资占公铁水总计投资的比重仅6.1%，而公路/建筑装饰沪深300

铁路分别占73.2%/20.8%，资金面看水路建设空间仍相对充裕。我们认为水

运投资有望成为拉动经济增长的新引擎，未来建设或存加速预期。10%

4%

-2%

运河项目储备丰裕，各省共织国家水网-8%

21年初中共中央、国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》，提出构建-14%

国家综合立体交通网，水运包括国家航道网和全国主要港口，到2035年“四-20%

纵四横两网”国家高等级航道达2.5万公里左右。今年6月交通运输部印发-26%

2023-102024-022024-06

《关于新时代加强沿海和内河港口航道规划建设的意见》，强调要持续推进

平陆运河建设，指导深化湘桂、赣粤及浙赣运河前期研究论证等，当前重点资料：聚源数据

运河建设正稳步推进：1）平陆运河：贯通西部陆海新通道，极具战略意义

已于22年8月底开工，计划2026年底主体建成，全长134.2公里，计划投相关报告

资727亿元，主要由广西方面出资；2）浙赣粤运河：规模最大，全长约19881《建筑装饰-行业研究周报:全面看好

公里，超越京杭运河，计划投资3200亿元。江西方面提出力争十四五时期投资链，重点关注弹性品种》

开工建设，预计或将于2030年前后完工；3）湘桂运河：位于湖南和广西，2024-09-29

全长300公里，计划投资1500亿元。今年8月广西、湖南宣布湘桂运河已2《建筑装饰-行业专题研究:电力电网

进入酝酿阶段，预计“十四五”期间亦