振江股份风电光伏出海双轮驱动，业绩增长动能强劲.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u公司概况：新能源钢结构件出海优秀企业 5

公司简介：新能源钢结构件供应商 5

发展历程：从传统钢结构起步，逐步拓展风电光伏布局海外 5

公司治理：股权结构集中，实控人持股比例较高 6

公司经营：收入逐年增长但利润波动 7

风电：抓住海风发展机遇，零部件供应+海工船租赁双重受益 10

行业情况：海上风电空间广阔，风机走向大型化 10

公司情况：西门子风电零部件合格供应商，海风产品陆续兑现 11

海工业务：“振江号”扬帆起航，布局海风安装船租赁业务 14

光伏：布局海外产能，抓住海外市场机会 17

行业情况：全球光伏装机持续景气，新兴市场更甚，跟踪支架占比提升 17

公司情况：美国中东建设本地化工厂，受益于海外市场增长 20

紧固件：应用最广泛的机械基础件，子公司将登陆北交所上市 23

盈利预测 24

风险提示 25

图表目录

图1.振江股份主要产品 5

图2.振江股份主要客户 5

图3.振江股份发展历程 6

图4.振江股份股权结构 6

图5.振江股份营业收入及增速（亿元） 7

图6.振江股份营业收入构成（亿元） 8

图7.振江股份营业收入分区域构成（亿元） 8

图8.振江股份毛利润和归母净利润（亿元） 9

图9.振江股份毛利率和净利率（） 9

图10.中国钢材价格综合指数 9

图11.欧元和美元兑人民币汇率中间价走势 9

图12.全球风电装机容量（万千瓦） 10

图13.全球风电新增装机量（万千瓦） 10

图14.2019-2030年全球陆上风电装机量（GW） 10

图15.2019-2030年全球海上风电装机量（GW） 10

图16.全球海上风电分区域装机及预期（MW） 11

图17.振江股份风电相关产品 12

图18.振江新能源20兆瓦级风电装备全产业链项目 14

图19.全球海上风电安装船队数量 14

图20.2023年全球海上风电安装船统计 15

图21.振江号1200吨自升式风电安装平台 15

图22.全球光伏新增装机及增速（GW） 17

图23.中国光伏新增装机及增速（GW） 17

图24.分区域光伏新增装机（GW） 17

图25.2024-2023年分区域光伏新增装机预期 17

图26.美国市场新增光伏装机历史数据及预测 18

图27.中东和北非地区光伏装机量预测（GW） 18

图28.光伏支架示意图 19

图29.美国光伏项目跟踪支架和固定支架的使用情况 20

图30.2023-2030年中国跟踪支架市场占比趋势 20

图31.2023年全球光伏跟踪支架供应商出货量份额（GW） 20

图32.振江股份光伏支架产品 21

图33.光伏系统中光伏支架的作用示意图 21

图34.常见紧固件产品 23

图35.2015-2023年我国紧固件进出口数量（吨） 23

表1：振江股份管理层背景 6

表2：全球主要整机商推出的14MW以上海上风电机型 11

表3：振江股份与西门子合作主要产品开发生产历程 12

表4：风电零部件主要竞争对手 13

表5：公司历次募集资金投资项目情况 13

表6：中东及北非各国可再生能源发展目标 18

表7：固定式支架与跟踪式支架对比 19

表8：公司盈利预测表（单位：亿元） 24

表9：可比公司估值表（单位：元） 24

公司概况：新能源钢结构件出海优秀企业

公司简介：新能源钢结构件供应商

江苏振江新能源装备股份有限公司成立于2004年3月，主营业务包括风电设备、光伏/光热设备零部件；紧固件的设计、加工与销售；海上风电安装及运维服务。公司主要产品有：1）风电产品：机舱罩、转子房、定子段、塔筒等；2）光伏产品：固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等；3）光热设备；4）紧固件：为汽车、风电光伏、铁路、工程机械、航空航天等行业提供具有防松性能的高品质紧固件。

图1.振江股份主要产品

资料来源：公司招股说明书，公司公告，国投证券研究中心

凭借良好的技术积累，公司先后成为西门子集团（Siemens）、通用电气（GE）、康士伯

（Kongsberg）、中国中车、上海电气、东方电气、特变电工、阳光电源、天合光能、Enercon、

GCS等企业的供应商。

图2.振江股份主要客户

资料来源：公司公告，国投证券研究中心

发展历程：从传统钢结构起步，逐步拓展风电光伏布局海外

振江股份成立于2004年，于2017年在上交所上市，公司的发展历程为大致可分为三个阶段：阶段一：2004年