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第7章杠杆效应与资本结构
•第一节资本本钱
•第二节杠杆原理
•第三节资本结构决策
资本本钱与
投资决策〔资本预算决策〕、
资本结构决策密切相关。
.
第一节资本本钱
•一、资本本钱的概
•〔资本本钱的定义和计量模式〕
•二、个别资本本钱
•三、加权平均资本本钱
资本本钱与投资收益是同一个问题的两个方面，
它既是筹资者为获得资金所必须支付的最低价格，
又是投资者提供资金所要求的最低收益率。
.
〔一〕资本本钱的定义
•资本本钱是投资者〔包括股东和债权人〕对投入公司
的资本所要求的最低收益率或投资的时机本钱，即投
资于相同风险和期限的其他证券所能获得的期望收益
率。
•资本本钱：是指公司接受不同来源的资本净额与预计
的未来现金流出量的现值相等时的折现率。
•资本净额是公司收到的全部资本扣除各种融资费
用后的剩余局部。现金流出量是公司未来支付的利息、
股利和本金等。
目前对资本本钱的解释
呈多元化趋势
.
〔一〕资本本钱的定义
1.资本本钱是企业为筹集和使用资金而付出的代价。
——广义的资本本钱：筹集和使用任何资金付出的代价。
——狭义的资本本钱：筹集和使用长期资金付出的代价。
本节指狭义的资本本钱。
2.构成：
资本成本
资金筹集费资金占用费
一次性发生
.经常性发生
3.表示形式：用资费用与实得
资金额的比率
相对数：资本本钱率
绝对数：资本本钱
K－资本本钱率
D－资金占用费
P－筹资数额
F－资金筹集费
f－筹资费用率
一般用相对数表示
.
资本本钱的计量形式
个别资本本钱：比较各种筹资方式时使用
加权平均资本本钱：资本结构决策时使用
边际资本本钱：追加筹资决策时使用
.
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