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浅谈新常态下高速公路投融资形势变化及相

关建议

摘要：改革开放以来，我国经历了30多年史无前例的、全方位的高速发展，

经济、社会等多个方面呈现出快速的增长和长足的进步，人民生活水平显著提升，

综合国力明显增强，能源、交通、城建等各项基础设施建设规模和水平大幅度提

升，其中高速公路作为交通基础设施的重要组成部分，更是实现了从无到有再到

形成畅通网络的跨越式发展。2014年来，党中央，国务院对我国经济未来一段

时间内的发展趋势做出了重要判断，在经历多年高速发展之后，我国经济将至少

呈现出以下三个特点：由高速增长向中高速增长转变；经济结构不断优化升级；

经济发展从要素驱动、投资驱动向创新驱动转变。在宏观经济形势发生如此重大

变化的情形之下，高速公路行业的发展趋势与经营环境也必将发生新的变化，积

极面对和迎接新常态，在新常态下做出科学的筹划安排，制定合理的投融资计划，

是高速公路行业需要重点解决和研究的课题。

关键词：经济新常态；高速公路；投融资

一、我国高速公路领域投融资发展历程

（一）总体发展历程

高速公路作为一个社会物流、人流、信息流的重要载体，对助推经济社会快

速发展有着十分重要的作用，通达四方的高速公路网络，是一个国家重大基础设

施步入高水平的重要体现。我国首条高速公路沪嘉高速自1988年建成通车，自

此全国高速公路网的大规模建设拉开了帷幕，截至2020年末，我国高速公路建

成里程已达16.1万公里，排在全世界第一位，此外，全國各地还有大量的在建、

规划待建高速公路，未来将形成更加发达和完善的网络。随着里程的增加，我国

高速公路领域建设水平也在不断增强，桥梁隧道比例不断提高、车道宽度逐步增

长、路面条件稳步提升、电子信息化水平迅猛发展。综上，过去很长一段时间，

我国高速公路行业的建设发展水平，总体呈现质和量的双重提升，行业整体势头

良好。

（二）投融资模式介绍

长期以来，我国高速公路投资建设模式主要分为两类，项目分类在立项审批

时确定：一类是政府还贷“”高速公路，该类高速公路投资主体为县级以上地方政

府，资金来源主要为地方政府财政资金和政府通过发债等方式筹集的资金，项目

建成运营后实行收支两条线管理，即建设与运营均由县级以上地方政府负责，收

费期限一般不超过20年；另一类是经营性“”高速公路，该种类别是高速公路投

融资逐步市场化的重要推动手段，该类高速公路由地方政府通过公开招投标方式

确定投资人，并通过“BOT”，“PPP”等不同模式约定投资人和地方政府在项目建

设和运营期间的权利与责任，地方政府通常给予投资人一定期限的特许经营权，

由投资人在授权范围内主导项目的建设和运营，收费期限一般不超过30年，特

许经营权到期后路产通常由投资人无偿交还地方政府，经过多年的探索与历史发

展路径的沿袭，该类项目投资人主要是各省级政府组建的专业交通基础设施投资

公司，资金来源主要为投资人自筹、各级政府补助资金以及政策性银行、大型商

业银行等提供的中长期贷款。

（三）经济效益情况

高速公路行业是重资“产”和资金“密集”的代表，行业总体呈现出投资金额大，

回报周期长的特点，其支出大部分在项目建设期，收入来源主要是车辆通行费，

国家发改委等部门曾于2013年发布《建设项目财务基准收益率取值表》，上述

的政府还贷高速公路融资前、后的收益率分别为“4.5%、5%”、经营性高速公路

融资前、后的收益率分别为“5.5%、6%”，处于较低水平。根据交通运输部公布

的收费公路统计公报显示，我国高速公路2018-2020年收支相抵后资金缺口分

别为3857.3亿元、4673.9亿元和7177.4亿元，总体经营压力较大，但根据经

济发展水平的不同，大体上东部沿海地区的高速公路经营情况相对较好，中西部

内陆地区高速公路经营面临的困难更加突出。

二、新常态下高速公路投融资环境的变化

（一）宏观经济发展变化引起的行业普遍变化

一是建设成本不断上升。随着多年的经济发展，我国高速公路项目建设水平

和标准不断提升，建设成本也持续攀升。根据公开信息显示，前述的我国首条高

速公路沪嘉高速于1988年建成，全长18.5公里，总投资约2.3亿元，平均每公

里投资约0.12元，另据公开数据查询，1996年建成通车的沪宁高速公路全长

274公里，总投资约6