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资产评估辅导之：商誉的评估(1)

(一)定义

商誉通常是指企业在肯定条件下，能猎取高于正常投资酬劳率的收益所形成的价值。一般与同行业企业比拟，可获得超额利润。

(二)商誉的特点：

1.商誉不能离开企业而单独存在，不能与企业可确指的资产分开出售。

2.商誉是多项因素作用形成的结果，包括地理位置的优势、经营效率高、治理根底好、生产历史悠久、人员素养高等多种缘由，但形成商誉的个别因素，不能以任何方法单独计价。

3.商誉本身不是一项单独的、能产生收益的无形资产，而只是超过企业可确指的各单项资产价值之和的价值。

4.商誉是企业长期积存起来的一项价值。

二、商誉评估的方法

(一)割差法

商誉的评估值=企业整体资产评估值-企业可确指的各单项资产评估值之和(7-21)

(1)割差法的理论依据

企业价值与企业净资产价值是两个不同的概念。假如有两个企业，净资产价值大体相当，但由于经营业绩悬殊，预期收益悬殊，其企业价值自然悬殊。构成企业价值的净资产，包括有形资产和可确指的无形资产，由于其可以独立存在和转让，其评估价值在不同企业中趋同。但它们由于不同的组合，不同的使用状况和治理，使之运行效果不同，导致其组合的企业价值不同。使各类资产组合后产生的超过各项单项可确指资产价值之和的价值，即为商誉。

(2)企业整体资产评估值计算

①通过猜测企业将来预期收益并进展折现或资本化猎取;

②也可以按价值比率法确定企业价值，比方市盈率法。

【7-7】某企业进展股份制改组，依据企业过去经营状况和将来市场形势，猜测其将来5年的净利润分别是13万元、14万元、11万元、12万元和15万元，并假定从第6年开头，以后各年净利润均为15万元。依据银行利率及企业经营风险状况确定的折现率和本金化率均为10%。并且，采纳单项资产评估方法，评估确定该企业各单项资产评估之和(包括有形资产和可确指的无形资产)为90万元，试确定该企业商誉评估值。

首先，采纳收益法确定该企业整体评估值。

企业整体评估值

=13×0.9091+14×0.8264+11×0.7513+12×0.6830+15×0.6209+15÷10%×0.6209

=49.1617+93.135=142.2967(万元)。

由于该企业各单项资产评估值之和为90万元，由此可以确定商誉评估值。即

商誉的价值=142.2967-90=52.2967(万元)。

(二)超额收益法