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企业偿债能力分析

企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企

业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能

否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。

一、企业偿债能力分析中存在的问题

1．现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债

能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应

该由企业的资产作保障。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以

偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。企业只能以持续经营为基础

而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。

2．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，

而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，

而不重视达到这一时点之前积累的过程。现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿

还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利

润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程应该也

必须在偿债分析中充分反映，以利于企业经营者的正确决策。

二、短期偿债能力分析的改进措施

短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。一个企业的短期偿债

能力大小，要看流动资产和流动负债的多少和质量状况。流动资产的质量是指其“流动性”

即转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。对于流动资

产的质量应着重理解以下三点：第一，资产转变成现金是经过正常交易程序变现的。第二，

流动性的强弱主要取决于资产转换成现金的时间和资产预计出售价格与实际出售价格的差

额。第三，流动资产的流动性期限在1年以内或超过1年的一个正常营业周期。流动负债也

有“质量”问题。一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，但是并非所有债务都需要在到

期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。

企业流动资产的数量和质量超过流动负债的程度，就是企业的偿债能力。短期偿债能力

是企业的任何利益关系入都应重视的问题。对企业管理者来说，短期偿债能力的强弱意味着

企业承受财务风险的能力大小；对投资者来说，短期偿债能力的强弱意味着企业盈利能力的

高低和投资机会的多少；对企业的债权人来说，企业短期偿债能力的强弱意味着本金与利息

能否按期收回；对企业的供应商和消费者来说，企业短期偿债能力的强弱意味着企业履行合

同能力的强弱。

为较为客观地评价企业的短期偿债能力，建议改用以下三个指标评价企业的短期偿债能

力：

1．超速动比率。用企业的超速动资产(货币资金十短期证券十应收票据十信誉高客户的

应收款净额)来反映和衡量企业变现能力的强弱，评价企业短期偿债能力的大小，由于超速

动比率的计算，除了扣除存货以外，还从流动资产中去掉其他一些可能与当前现金流量无关

的项目(如待摊费用)和影响速动比率可信性的重要因素项目及信誉不高客户的应收款净额，

因此，能够更好地评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小。

2，负债现金流量比率。负债现金流量比率是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期

负债能力的指标。经营活动产生的现金流量净额来源于现金流量表，年末(初)流动负债来源

于资产负债表。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务。所以利用以收付实现制

为基础的负债现金流量比率指标，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流入可以在多大

程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力，因此，用该

指标评价企业偿债能力更为准确。

3，现金支付保障率。它是从动态角度衡量公司偿债能力发展变化的指标。反映公司在

特定期间实际可动用现金资源能够满足当期现金支付的水平。本期可动用现金资源包括期初

现金余额加本期预计现金流入额，本期预计的现金支付数即为预计的现金流出量。现金支付

保障率高，说明企业的现金资源能够满足支付的需要，如果该比率达100％，意味着可动用

现金刚好能用于现金支付，这是一种理想的保障水平，既保证现金支付需要，又可使保有现

金的机会成本降至最低，如果该比率超过100％，意味着在保证支付所需后，企业还能保持

一定的现金余额来满足预防性和投机性需求，但若超过幅度太大，就可能使保有现金的机会

成本超过满足支付所带来