建材行业周专题2024W38：政策底部转向，修复空间可观.docxVIP

目录

本周基本面回顾 5

宏观与地产 5

本周数据梳理 6

水泥 6

玻璃 7

玻纤 9

家装建材 10

风险提示 14

图表目录

图1：全国水泥价格走势（元/吨） 6

图2：全国熟料价格走势（元/吨） 6

图3：全国水泥库存走势 6

图4：全国熟料库存走势 6

图5：全国水泥出货走势 7

图6：全国粉磨开工率走势 7

图7：全国煤炭价格走势（元/吨） 7

图8：全国水泥煤炭价格差走势（元/吨）（煤炭价格滞后一月处理） 7

图9：全国玻璃价格走势（元/重箱） 8

图10：8省玻璃库存走势（万重箱） 8

图11：纯碱价格走势（元/吨） 8

图12：纯碱库存走势（万吨） 8

图13：玻璃-纯碱-燃料价格差走势（元/重箱）（纯碱、石油焦、重油成本滞后一月处理） 9

图14：中国巨石玻纤价格走势（元/吨） 9

图15：泰山玻纤玻纤价格走势（元/吨） 9

图16：无碱玻璃纤维纱均价（元/吨） 10

图17：电子纱均价走势（元/吨） 10

图18：玻纤库存走势（万吨） 10

图19：科顺股份防水卷材成本结构（2015年） 10

图20：ICE布油结算价走势（美元/桶） 10

图21：沥青均价走势（元/吨） 11

图22：SHFE沥青结算价走势（元/吨） 11

图23：三棵树家装墙面漆成本结构（2015年） 11

图24：三棵树工程墙面漆成本结构（2015年） 11

图25：科顺股份防水涂料成本结构（2015年） 11

图26：保立佳乳液成本结构（2020年） 11

图27：三棵树乳液采购价格走势（元/吨） 12

图28：钛白粉（金红石型）价格走势（元/吨） 12

图29：丙烯酸丁酯价格走势（元/吨） 12

请阅读最后评级说明和重要声明 3/16

图30：苯乙烯价格走势（元/吨） 12

图31：北新建材石膏板成本结构（2017年） 12

图32：国废价格走势（元/吨） 12

图33：伟星新材成本结构 13

图34：HDPE价格走势（元/吨） 13

图35：PPR价格走势（元/吨） 13

图36：PVC价格走势（元/吨） 13

请阅读最后评级说明和重要声明 4/16

本周基本面回顾

宏观与地产

中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议指出，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。

（资料来源：中国政府网，新华社）

2024年9月24日，国务院召开金融支持经济高质量发展新闻发布会，会上央行拟推出系列组合拳：（1）总量工具，降准降息、降低存量房贷利率，存款准备金率下调0.5%，提供约1万亿流动性，年内或再下调存款准备金率0.25%-0.5%，OMO、LPR、MLF分别下调20、20-25、30BP，降低存量房贷利率约50BP；（2）结构工具，保障性住房再贷款中央支持比例从60%提升至100%，创设证券基金保险互换便利、股票回购增持专项再贷款；（3）地产工具，将全国层面二套房贷最低首付比例由25%下调到15%。

（资料来源：中国政府网）

请阅读最后评级说明和重要声明 5/16

本周数据梳理

水泥

本周全国水泥市场价格环比大幅上涨。价格上涨区域有福建、江西、山东、广东、重庆和陕西，幅度15-30元/吨；价格回落地区为安徽和湖南，幅度20元/吨。九月底，随着高温和降雨天气消退，下游市场需求有所恢复，全国重点地区水泥企业出货率为52%，较上周增加约3个百分点。由于市场即将进入四季度最后需求期，而大部分地区水泥价格仍然处于较低水平，企业为了扭亏为盈，在主导企业引领下，多地再次开启大幅推涨的行情。

价格与库存

本周全国水泥均价为391.29元/吨，环比上涨4.35元/吨，同比上涨25.81元/吨；

本周全国熟料均价为266.33元/吨，环比下跌3.18元/吨，同比上涨13.18元/吨；本周全国水泥库存为64.28%，环比上升0.08pct，同比下降9.58pct；

本周全国熟料库存为64.91%，环比下降0.28pct，同比下降5.03pct。

图1：全国水泥价格走势（元/吨） 图2：全国熟料价