926政治局会议点评：“稳了”系列之政策稳了：更多增量政策确立“中国时刻”.pdfVIP

证券研究报告｜资产配置

2024年09月26日

“稳了”系列之政策稳了：更多增量政策确立“中国时刻”—

—926政治局会议点评

核心观点

◼中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形大同证券研究中心

势，部署下一步经济工作。中共中央总书记习近平主持会

分析师：张坤飞

议。关注要点如下：

➢会议时间提前，增量政策超预期：按惯例在11月份才讨论执业证书编号：

经济的政治局会议罕见的提前至了9月份,而且会议表述S0770524020001

力度空前。强调要增强做好经济工作的紧迫感，首次提出

房地产市场要止跌回稳，资本市场也要努力提振，未来提

升居民财产性收入的一揽子政策可期，同时会议也把促消邮箱：zhangkf@

费，惠民生放在了重要位置。地址：山西太原长治路111号山

➢踩准美联储降息时点，打开增量政策实施空间：美联储降西世贸中心A座F12、F13

息50个基点，为我国打开了政策空间。会议强调要加大财

网址：

政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，要降

低存款准备金率，实施有力度的降息。将财政政策放在了

货币政策之前。

➢房地产首提“止跌回稳”，助力中国经济企稳：此前，高

层对房地产表述更多的是“抓紧构建房地产发展新模式，

促进房地产高质量发展”，而本次会议首次明确提出，“要

促进房地产市场止跌回稳”、“要回应群众关切，调整住

房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、

金融等政策，推动构建房地产发展新模式”。

➢从“提振信心”到“提振市场”，A股重要性凸显：一是要

大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金

入市堵点，未来更多增量的长期耐心资本将陆续入市；二

是要支持上市公司并购重组；三是要稳步推进公募基金改

革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

➢促消费、惠民生，政策重心转向刺激消费：消费方面，提

出要提升消费结构，培育新型消费业态，支持和规范社会

力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系；

民生方面，会议聚焦老百姓关注的就业、低收入人口帮扶、

重要物质保供稳价，同时强调要用必要的财政支出切实做

好基层“三保”工作。

风险提示：地缘政治冲突加剧，政策力度或效果不及预期。

请仔细阅读报告最后的重要法律申明第1页共6页

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2024年09月26日

一、事件：政治局会议召开

中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部

署下一步经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。

二、快评：更多增量政策确立“中国时刻”

（一）会议时间提前，增量政策超预期

在当前经济运行出现一些新情况、新问题的背景下，为努力完成全

年经济增长目标，按惯例在11月份才讨论经济的政治局会议罕见的提

前至了9月份。而且会议表述力度空前，强调要增强做好经济工作的紧

迫感，首次提出房地产市场要止跌回稳，资本市场也要努力提振，未来

提升居民财产性收入的一揽子政策可期，同时会议也把促消费，惠民生

放在了重要位置。

（二）踩准美联储降息时点，打开增量政策实施空间

今年一季度经济增速5.3%、二季度4.7%，三季度增速或将继续下

滑，从高频数据来看，市场预期可能回落至4.5%至4.8%。这或许就