对我国公司债券滞后发展的思考.pdfVIP

·金融改前

翩现代辛苦现科学

.2003年第6期

对我国公司债券滞后发展的思考

·叶宗伟王卫梅

摘要:由于种种原阁我阂!J;:.司债蔡的发展远远滞后于阁债、金融债以及股票市场的浅展，与网际情品市场的发展也

背道而驰，这种状况时我因绞济的宏观和很观层面都造成了负面影响。本文分析了导教这…观执的原因，在此基础上试

闺对发展我阁的公吗愤感提出有益的思母

、I(、二3

羔镰询:公司债券;滞后，原因，思考•0μ

融资的现象以外，资*市场企业债券融资比例藕本l征

公词债券是股份有限公均发行的并承诺在定时期

30%左右徘徊。对同内外资本市场的比较可以岚观地发

内还本付息的债权债务凭证。按照因际惯例，公司债券是

现，我因公词债券与因民公司债券市场加速发展的都头也

rtJ股份布限公司发刊的，但盛我网的火中型因有企业并不

背道附驰。

一定是股份公司，接此，我自H公司论》规定，股份有限公

司、国有独资公i1J.两个以上的国有企业或者其他两个以二、我翩公司债铮发麟滞后的rnï闲

1从公司债券的;监督部门来肴。

上周有投资主体设立的有限责任公司可按《公司法》规定

政府政策制定部门材公词债券的重型喜悦认识小曲事项

的发愤怒件发行债券。所以在本文中犯们所谈到的公向债

券并不是严格愈义上的公司债券，附有些时候我们还是采国剑怖主主济学家萨怒的研究我明，企业偏好股本融资刷冷

落债券融资的关键脱阁，按T政府政策的误导。长期以米

用:íf.ill:债券的说法ν

-、税隐公词债券的现状:发展滞后我网政府并没有1E:íÊ:lfr.债券看作中网诋券市场的E重要工

1987年.找国出台《企业债养管现暂行条理}，公词债具之…，而…卫星将股感市场作为资丰市场的建设重点，仅

券开始llU辑资本市场。在以后10多年的发烧进程中，巢计把它作为股康市场的补充。凶为股紫阳场脱承担忧化配置

搏措资金超过30∞事亿元，在某种程度上缓解了一些国有资金的任务，又要肩负推动绞济体制改革的使命.是则有

企业的资金!li力，支持了网家慕础设施建设。然而，由于各企业进行股份制改制建立现代企业制度的真援助椎骨*，而

种原因，战网的公词债券均网债、金融债券以及股要黑市场公司债券市场显然不具有法种关系阁计民生的耀眼光坏，

的发展相比都严致糟后于他们，与外国债券的发展势头也所以政府童般巢，较债券也就不足为奇ro政策制司1部

门对公首j债券的不够数视反映在政策上就是对公司债券

是背道附驰的c

和u相对庞大的困债市场相比，公司债券绝对最个不想发行的限制过死。目前公司债势的管现实行M规模校制，集