Ch9-股份制公司与股票投资.pptVIP

比率分析市盈率市净率市销率*市盈率市盈率（Price/EarningRatios，简称P/ERatios），是指股票的当前市价与公司的每股收益（EarningsPerShare，简称EPS）的比率，其经济含义是:按照公司当前的经营状况，投资者通过公司盈利要用多少年才能收回自己的投资。当前市盈率（CurrentP/E），根据公司在过去四个季度（十二个月）的每股收益计算得出。预期市盈率（LeadingP/E，ForwardP/E或ProspectiveP/E），按照分析师对公司未来十二个月内的每股收益的估计计算得出。*计算当前市盈率要考虑的因素考虑的每股利润应该是主营业务利润（有可持续性）。非经常性损益（NonrecurringItems）在计算每股收益时要剔除。例子：ST浪莎重组，EPS4元，债务重组免去2亿的债务。ST信息，公司搬迁，土地价值3000万。周期性的影响。应当计算一般化的每股收益以消除周期性对行业的影响。例子：中信证券，06.07年EPS2～3元，04、05，EPS几分钱。*计算当前市盈率要考虑的因素会计政策的不同。要对由于采用的会计政策不同而带来的每股收益的差异进行调整。例子:平安投资富通5％股份，最早的时候没有计入损益，算作可出售金融资产。招商银行投资永隆银行。高科技行业研发费用，当期计入成本，也可以作资本化处理分几年摊销。可能存在的稀释效应。在公司拥有员工股利期权、可转换债券、优先股及认股权证时，需要计算稀释的每股收益，来消除可能存在的稀释效应。一旦公司股价上升，这些期权都会行权，这样会摊薄每股收益。*市盈率应该是多少？*零增长条件下的合理市盈率E1——下一年度预期每股收益, 无增长时,E1等于D1K——股东必要收益率*固定增长条件下的合理市盈率b=净利润留存比率ROE=股权收益率*盈利、增长和市盈率市盈率（P/ERatios）是两个因素的函数股东的必要收益率（反比）红利的预期增长率（高科技公司比钢铁企业的PE更高）市盈率的应用同行业、类似公司相对估值（工行和宁波银行的PE应该不同）业界的普遍应用*P/E分析的缺陷使用的是会计收益历史成本（HistoricalCosts）可能不反映经济收益（EconomicEarnings）实际收益会随经济周期的变化而波动*市净率市净率(Price/BookValueRatio),是指股票的当前市价与公司权益的每股账面价值的比率,使用的是资产负债表里的有关数据。对那些盈利为负,无法用市盈率来进行估价的公司可以使用市净率来进行估价。当公司的市净率低于行业平均市净率时,则认为该公司的价值被低估了,相反,则认为该公司的价值被高估。*市售率价格与销售收入比率（Price/SalesRatios，简称P/SRatios）是股票价格与每股销售收入的比率，使用的是损益表的有关数据。例子:电子商务公司，如当当网，没有盈利，没有净资产。股价除以销售收入，10倍PS。该比率弥补了市盈率的不足。低的P/S比率意味着市场对其有一个较低的评价，股票市场并没有对其高的每股销售收入给予足够重视，这往往意味着公司的价值被低估，股票价格有上涨的潜力。**第三节股票分析股票分析与选择技术分析基本面分析量化策略*CFRC中国财政金融政策研究中心CFRC中国财政金融政策研究中心******第九章股份制公司与股票投资谭松涛中国人民大学财政金融学院2012年9月*内容框架第一节…………第二节…………*第一节股份制公司股份公司的概念与特征股份公司是依法设立,并通过发行股票的方式,把分散的资本集中起来经营的一种企业组织形式。股份公司制产生于18世纪的欧洲,目前已经成为现代经济中最主要的企业组织形式。*股份公司的概念与特征股份公司具有以下特征:公司的资本总额平分为金额相等的股份；股东以其所认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任；经批准，公司可以向社会公开发行股票，股票可以交易或转让；股东数不得少于规定的数目，但没有上限；每一股有一表决权，股东以其持有的股份，享受权利，承担义务；公众公司应将经注册会计师审查验证过的会计报告公开。*股份公司设立的程序*一定数量的发起人制定公司章程认购股份办理登记手续创立大会公司的解散和清算公司的解散是指公司的法人资格被取消以及业务