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市值蒸发百亿元，数字厨电也救不了老板电

器

作者：陈邓新

来源：《电脑报》2022年第48期

老板电器，业绩依然不见起色。

老板电器计提了超过7亿元的坏账，导致2021年第四季度净利润同比下滑102%，彼时一

种声音认为计提是一次性的，未来其将轻装上阵。

然而，外界还是太乐观了。

日前，老板电器发布了2022年第三季度财报，净利润继续下滑。

那么，老板电器确定走上下坡路，背后是何缘由？发力智能化，老板电器到底胜算几何？

切入预制菜赛道，老板电器能否寻到第二曲线？

老板電器，又交出一份不佳的答卷。

2022年前三季度，老板电器的营业收入为72.37亿元，同比增长2.35%；净利润为12.34

亿元，同比减少8.11%。

其中，第三季度的营业收入为27.93亿元，同比增长1.74%，净利润为5.10亿元，同比减

少7.62%，继续维持疲态。

这与之前的业绩，大相径庭。

老板电器于2011年上市，至2020年的十年之内，业绩增长势头一直强劲，最为人津津乐

道的是2013年至2017年，连续跨过20亿元、30亿元、40亿元、50亿元与70亿元营收大

关，成为资本市场的“白马股”。

之所以如此，皆因其抓住市场痛点。

油烟机是一个舶来品，相当长一段时间存在中式厨房油烟大的问题，老板电器的解题思路

为“大吸力”，率先推出360°螺旋吸烟并搭载双劲芯3.0风机系统，一跃成为油烟机行业的头部

玩家之一。

却不想，2021年成为老板电器的分水岭。

受地产拖累，应收账款高企，甚至出现100%坏账的情况，令其上市以来首次出现净利润

负增长，外界一片哗然。

于是乎，老板电器的市值在2021年最高触及465.48亿元，2022年一度跌至192.65亿元，

市值最大损失为272.83亿元。

截至2022年9月30日，老板电器的应收账款为18.76亿元，比第二季度末环比增长

14.39%，有进一步恶化的趋势。

一名业内人士告诉电脑报：“厨电行业与地产原本就是深度绑定的关系，后者承压，前者

自然也不能独善其身，但老板电器比想象的更为严重，或与其近些年侧重ToB有关。”

据公开数据显示，老板电器与超过80%的百强房地产公司合作，2021年通过精装修渠道

录得收入为19.76亿元，占总营收比例近20%。

上述业内人士进一步表示，ToB是一把双刃剑，在地产景气时，可以分享更大的蛋糕，

但在地产低迷时则会受到牵连。

按照克而瑞的预计，2022年最终销售能过千亿的房企应该只有20家，而2021年这一数字

为43家，颓势肉眼可见。

毕竟，一荣俱荣，一损俱损，甘蔗没有两头甜。

更为糟糕的是，老板电器遭遇了集成灶带来的降维打击。

据百度百科显示，集成灶是一种集油烟机、燃气灶、消毒柜、储藏柜等多种功能于一体的

厨房电器，具有节省空间、抽油烟效果好、节能低耗环保等优点。

以上可见，集成灶与老板电器的基本盘重叠了，存在替代效应。

据奥维云网的数据显示，2016年至2021年中国油烟机市场零售量逐年下降，2021年中国

油烟机零售量达2150万台，同比下降5.8%；集成灶却在走上坡路，2021年集成灶销量为304

万台，同比增长28%。

一升一降之间，折射了老板电器的生存窘境。

为了避免诺基亚时刻，老板电器放下身段拥抱集成灶，但实际效果并不出众：老板电器

2021年的集成灶营业收入为3.26亿元，到了2022年上半年为1.45亿元，不及去年的一半。

一名私募人士告诉电脑报：“老板电器的保守，错过了最佳入局的时机，如今集成灶’四小

龙’已成气候，再想弯道超车就难上加难了。”

上述私募人士进一步表示，老板电器并未气馁，而是将重心放到了智能化，2022年第三

季度提出数字厨电概念，发布全新数字厨电产品线品牌ROKI，渴望扳回一局。

以降维打击回击降维打击。

对此，老板电器高级副总裁何亚东表示：“现在的厨电和老板电器8月份亮相的数字厨电

相比，就像诺基亚手机跟苹果手机相比，是两个时代。”

不过，资本市场对此并不感冒。

2022年7月1日收盘时市值为341.64亿元，9月30日收盘时市值为217.6