2024年健友股份分析报告：整装待发，生物类似药启新程.pdf

健友股份

整装待发，生物类似药启新程

生物类似药带来创新转型节点，传统业务筑底向上

我们认为公司处于从一体化仿制药向创新驱动转型的节点，生物类似药引擎

启动在即，白蛋白紫杉醇有望在25年放量，加之阿达木单抗、胰岛素等陆

续上市形成梯队，打开成长天花板。传统业务呈向上反转趋势：1）制剂集

采压力渐出清，原料药量价见修复；2）非肝素制剂美国批件数量快速增长，

有望成为未来2-3年增长支撑。我们看好公司制剂高增长和生物药布局，预

计2024-26E年归母净利润8.63/12.56/16.82亿元，对应EPS0.53/0.78/1.04

元；给予公司2025年27