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贵金属价格持续上涨概率大可重点配置黄金主题基

金

德圣基金研究中心德圣研究团队

8月3日、8月5日，大公国际与标准普尔先后宣布下调美国主权信用评级，这在一定

程度上引爆了金融市场的系统性风险，周一开盘，各国股市陆续出现大幅下跌行情，随后便

大幅震荡。全球金融市场系统性风险爆发，再加上欧元区成员国债务危机持续发酵，在此背

景下，资金避险情绪急剧升温，纷纷涌入黄金等贵金属市场，这极大地增加了黄金等贵金属

的投机性需求，8月以来黄金及贵金属现货价格迅猛高涨。综合分析8月以来黄金等贵金属

价格的迅猛上涨来看，金融市场系统性风险爆发，资金避险情绪急剧升温，再加上机构资金

的推波助澜，这是造成黄金价格短期创出纪录新高的要紧原因。

黄金等贵金属价格为什么迅猛高涨？高涨背后存在什么风险？同时在黄金现货价格迅

猛高涨，并不断创出新高，普通投资者的黄金情节被点燃的情况下。由于国内市场黄金等贵

金属投资品种与渠道较少，很多投资者选择了投资那些目前数量较少的黄金等贵金属主题基

金，希望以此分享贵金属大牛行情带来的收益。那么，这些黄金主题基金有什么特点，在当

前市场环境接下投资者值不值得投资，下面我们将从不一致的角度为投资者做一分析，希望

对投资者有所帮助。

金融市场动荡、美元弱势、抗通胀预期致使贵金属价格持续上涨

从2005年以来，伴随世界各国股市的大幅波动行情，黄金等贵金属价格出现持续上涨

的大牛市行情（见图1），从图1我们能够看出，2005年以来，黄金现货价格出现持续上涨

行情，这与世界各国股市大幅波动形成宣明对比。

图1、黄金现货价格变动走势图：

注：、走势图以每日收盘价数据进行绘制；、单位：美元盎司；

12/

、统计期间：年月日年月日。

31992518~2011812

黄金价格为什么持续上涨？背后的内在逻辑是什么？综合分析来看，要紧存在下列几条

线索：1、金融市场动荡，避险情绪升温，黄金及贵金属成为天然避风港；2、美元长期弱势，

内在推升黄金等贵金属价格；3、全球流淌性泛滥，抗通胀预期增加黄金等贵金属投资需求。

金融市场动荡，股市大幅波动，黄金等贵金属成天然避风港。2007年以来，全球金融

市场动荡不断：首先，2007年美国爆发“次贷危机”，之后事件不断发酵，继而演变成2008

年的全球金融海啸，各国政府出手救市，但是这并没有阻止全球股市大跌；其次，2009年

底以来，起始于希腊的欧元区成员国主权债务问题显现，随后不断向其他成员国蔓延，最后

演变成严重的欧元危机；最后，2011年以来，美国巨额政府债务出现偿债风险，事件后来

演变成美债危机。

在全球金融市场动荡中，股市首当成为重灾区，投资者缺失惨重，在这种情况下，资金

纷纷涌入黄金等贵金属市场规避风险，这在很大程度上增加了黄金的避险需求，推升了黄金

及贵金属价格。

美元长期弱势，内在推升黄金等贵金属价格。美元是当今全球要紧的储备货币，世界要

紧黄金等贵金属交易市场又以美元报价，假如美元在相当长的时期内处于弱势，那么这便会

内在推升黄金等贵金属价格。近10年来，美国经济一直面临失衡的困扰，对外贸易长期存

在巨额逆差。为了扭转经济逆境局面，美国一方面主动实行弱势美元政策，另一面通过各类

途径强迫其他国家货币升值，如压迫中国与日本的货币升值，以此获取贸易优势，增加美国

国内出口，拉动经济走出逆境。

从图3我们能够看出，2005年以来，人民币兑美元汇率处于单边升值的通道中，且升

值幅度较大，综合目前与未来经济形势，人民币单边升值预期依然强烈。从图4我们能够看

出，2005年以来，日元兑美元汇率也处于升值的趋势中，且升值幅度较大，同时，其中存

在较大波动。综合分析来看，一方面世界上黄金等贵金属价格以美元报价，另一方面美元又

长期处于弱势的态势中，那么这便会内在推升黄金及贵金属价格的持续上涨。

图3、美元人民币汇率变动走势图：

注：、美元兑换人民币比例变动，以每日收盘价数据进行绘制；