聚辰股份(688123)深度研究报告：DDR5加速渗透驱动SPD强劲增长，多维产品布局塑造持续发展新动能.docxVIP

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、全球EEPROM领先企业，持续突破打造多维成长曲线 7

（一）EEPROM技术行业领先，多产品线协同发展 7

（二）股权结构稳定，核心团队履历丰富 8

（三）DDR5渗透率提升叠加景气复苏，24H1盈利能力显著提升 9

二、EEPROM市场规模稳固上行大趋势，国产领军精益求精 12

（一）手机摄像头模组+汽车电子双轮驱动，EEPROM市场规模稳中有进 12

（二）EEPROM行业高度集中，国产替代空间广阔 14

（三）EEPROM产品布局完善，持续加码车规市场 15

三、DDR5内存模组渗透率加速提升，SPD先发卡位把握创新发展机遇 17

（一）必威体育精装版一代量产内存技术DDR5，内存与主板的兼容性和性能更优解 17

（二）景气复苏叠加AI创新驱动，服务器PC市场DDR5加速渗透 17

（三）DDR5内存模组关键组件，SPD配套芯片市场快速扩容 19

（四）与澜起联合开发DDR5SPDEEPROM产品，奠定细分市场领先优势 21

四、新品布局日趋完善，多维成长未来可期 23

（一）NORD新工艺提升产品竞争力，NORFlash芯片快速上量 23

（二）音圈马达驱动IC新品进展顺利，进军高端市场 24

（三）顺应需求开发智能卡芯片，持续提升产品竞争力 25

五、盈利预测 28

六、风险提示 31

图表目录

图表1 2023年公司主要业务营收占比 7

图表2 公司发展历程 7

图表3 截至24年9月25日公司股权结构图 8

图表4 公司管理层产业经验丰富 8

图表5 公司2019-2024H1营收情况（亿元） 10

图表6 公司2019-2024H1归母净利润情况（亿元） 10

图表7 2019-2024H1公司利润率情况 10

图表8 2019-2023公司三项核心产品营收（亿元） 11

图表9 2016-2023公司主要产品毛利率情况 11

图表10 2019-2024H1公司费用率情况 11

图表11 2019-2023公司研发人员及占比 11

图表12 EEPROM产品主要应用领域 12

图表13 全球和中国智能手机出货量 13

图表14 2018-2022全球智能机后摄镜头方案出货占比 13

图表15 全球汽车电子市场规模 14

图表16 汽车EEPROM分布 14

图表17 2021年EEPROM全球主要厂商市场份额 14

图表18 EEPROM产品行业技术水平 15

图表19 公司EEPROM产品终端客户 15

图表20 车规级EEPROM在汽车领域中的应用 16

图表21 新一代内存技术DDR5相较DDR4的技术优势 17

图表22 全球PC和服务器市场DDR5内存模组综合渗透率 18

图表23 全球AI服务器出货量比重持续提升（万台） 18

图表24 Intel及AMD部分支持DDR5内存的处理器 19

图表25 DDR5内存接口芯片及内存模组配套芯片 20

图表26 全球服务器及PCDDR5SPD芯片出货量测算 21

图表27 DDR2-DDR5内存接口芯片发展演变情况 21

图表28 聚辰与澜起合作的M88SPD5118DDR5SPDHub芯片产品简介 22

图表29 全球NORFlash市场规模预估 23

图表30 2021年全球NORFlash市场竞争格局 23

图表31 NORFlash各项工艺对比 24

图表32 智能手机摄像头组件结构拆分 25

图表33 AI手机渗透率预测 25

图表34 公司各系列音圈马达驱动芯片 25

图表35 公司智能卡芯片核心技术以及用途 26

图表36 2018-2023年中国智能卡芯片市场规模 26

图表37 公司收入拆分（百万元） 29

图表38 可比公司估值情况 29

一、全球EEPROM领先企业，持续突破打造多维成长曲线

（一）EEPROM技术行业领先，多产品线协同发展

全球EEPROM领先企业，多产品线协同并举。聚辰股份成立于2009年，并于2019年12月在上海证券交易所成功上市。公司长期致力于为客户提供存储、数字、模拟和混合信号集成电路产品并提供应用解决方案和技术支持服务，目前拥有存储类芯片（配套DDR5内存模组的SPD等产品、常规EEPROM产品、NORFlash产品）、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条主要产品线，产品广泛应用于智能手机摄像头模组、内存模组、汽车电