景津装备深度报告：估值已触底，龙头再启程.docxVIP

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u景津装备：稳健务实的压滤机行业龙头 6

公司深度聚焦主业压滤机，稳坐行业头把交椅 6

股权架构稳定，激励机制完善 7

压滤机销量高增，公司业绩稳步提升 7

压滤机下游应用领域广泛，需求增速趋缓 9

矿物及加工：行业资本开支高增拉动压滤机需求增长 10

环保：预计污泥脱水用压滤机需求增长趋缓 11

新能源：行业短期承压，看好长期发展 12

公司坚持以创新驱动发展，兼具短期增长点和长期业绩弹性 15

短期看点1：滤板市场空间释放，公司市占率尚有提升空间 16

短期看点2：成套设备投产，业绩有望进一步增厚 17

长期看点：海外业务盈利能力突出，静待发力 17

公司股息率可观，安全边际高 18

盈利预测与投资建议 19

风险提示 21

图表目录

图1：公司发展历程 6

图2：公司股权结构 7

图3：2013-2023年公司分产品营收情况 8

图4：2020-2024H1公司分下游营收情况 8

图5：2019-2024H1公司业绩情况 8

图6：2019-2024H1公司经营性现金流及归母净利润情况 8

图7：2013-2024H1公司毛利率情况 9

图8：2013-2024H1公司费用率情况 9

图9：压滤机工作原理示意图 9

图10：隔膜压滤机工作原理示意图 9

图11：通用机械分类 10

图12：压滤机应用场景 10

图13：中国压滤机市场规模 10

图14：2013-2023年煤炭/有色金属/钢铁行业资本开支走势 11

图15：2016-2024年铜、黄金价格走势 11

图16：2013-2023年有色金属行业归母净利润及资本开支走势 11

图17：2020-2023年公司来自矿物及加工行业的营收情况 11

图18：压滤机在新能源领域的应用 12

图19：2016-2023年全球新能源汽车销量情况 13

图20：2019-2024年中国动力电池装车量 13

图21：2020-2023年公司来自新能源新材料行业的营收情况 13

图22：2018-2023年中国锂离子电池实际回收量 14

图23：中国锂离子电池回收产能 14

图24：公司历史上的技术突破 15

图25：2019-2023各公司研发费用情况 15

图26：2014-2022年中国压滤机行业市占率情况 16

图27：2014-2023各公司压滤机产品毛利率情况 16

图28：滤板市场规模测算 16

图29：滤布市场规模测算 16

图30：2019-2024H1公司分地区业务毛利率情况 17

图31：2019-2024H1公司分地区业务收入情况 17

图32：2015-2024H1公司海外业务营收及我国压滤机出口额 18

图33：2019-2023年公司分红率 19

图34：公司PE、PB居上市以来底部 19

表1：公司产品简介 6

表2：公司股权激励计划目标及完成情况 7

表3：污泥处置方式及含水率要求 12

表4：污泥处置领域压滤机市场空间测算 12

表5：设备更新及消费品以旧换新支持政策 14

表6：公司成套装备产业化项目 17

表7：不同市占率下公司海外业务收入测算（单位：亿元人民币） 18

表8：公司分业务收入及成本预测（亿元） 19

表9：可比公司估值表（2024.9.20） 20

表附录：三大报表预测值 22

景津装备：稳健务实的压滤机行业龙头

公司深度聚焦主业压滤机，稳坐行业头把交椅

1988年，公司前身“景县东风压滤机板框厂”在河北省景县孙镇曹村成立，并于1997

年正式开始生产压滤机，于2019年在上交所挂牌上市。

图1：公司发展历程

景县东风压滤机板框厂成立，开始滤板加工

1998首台全自动压滤机问世

1998

山东景津装备设2011

2005

成套装备一期部分投

2023产，开始贡献收入

2023

19881997 2019

1988

1997

2019

与天津一家压滤机机架生产商合作，开始生产压滤机

荣获“中国机械

500强企业”称号

公司在上交所挂牌上市

资料来源：公司官网，公司公告，

公司主营产品为压滤机整机及配件，可根据客户的不同需求，制造和销售定制化产品。三十年来，公司秉持着“精细、创新、诚信、责任”的企业精神，贯彻“专注做事”和“持续让用户满意”的战略，服务于全球数万个用户，产品远销世界各地。目前，公司压滤机产销量位居世界第一，稳坐行业头把交椅。

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