建霖家居深耕厨卫拓展大健康产业，外销内销齐发力驱动增长.docx

目录

建霖家居：聚焦大健康产业，智慧引领再攀高峰 6

厨卫主业优势显著，国内外渠道多元布局 6

搭建职业经理人体系，高管团队运营稳定 7

积极布局多品类业务，2024年增长迎来修复 8

行业：补库及降息催化下，厨卫等出口有望回暖 10

公司：研发智造构筑产品优势，渠道开拓提供增长动能 12

产品：深耕厨卫市场，新品迭代+品类拓展有望贡献增量 12

客户：挖潜存量开拓增量，本地化运营加强粘性 14

制造：深化全球产能布局，数智转型提升运营效率 16

国内：代工主业稳步增长，工程渠道+自主品牌有望放量 18

盈利预测与估值分析 20

盈利预测 20

4.2估值 21

风险提示 22

附表 23

图表目录

图1：建霖家居发展历程 6

图2：建霖家居股权结构 7

图3：2024H1公司收入同比增长29.8% 8

图4：2024H1公司归母净利润同比增长62.8% 8

图5：2024H1公司盈利能力同比修复 8

图6：2022-2024H1汇兑收益致财务费用率为负 8

图7：塑料行业指数走势 9

图8：钢材综合价格指数走势 9

图9：美元兑人民币汇率走势 9

图10：2023年公司核心业务收入占比 9

图11：2023年公司外销、内销收入占比77%、23% 9

图12：2023年美国高库存逐步消化，2024年补库行情演绎 10

图13：海运费价格走势 10

图14：2024年美国成屋销售降幅收窄 11

图15：美国家具销售额月度同比增速 11

图16：2023年塑料卫生浴具出口额同比+6.1% 11

图17：2023年底以来塑料浴具出口额同比有所修复 11

图18：2023年龙头等出口额同比-8.8% 11

图19：2023年底以来龙头等出口额同比有所修复 11

图20：公司分产品收入情况 12

图21：公司分产品收入占比 12

图22：2023年公司厨卫产品收入同比+4.3% 13

图23：2019年公司厨卫业务细分产品收入占比 13

图24：2023年公司净水产品收入同比+5.9% 13

图25：2023年公司其他家居产品收入同比-3.1% 14

图26：2023年公司非家居产品收入同比+7.4% 14

图27：2023年公司外销、内销收入分别同比+2.1%、+8.6% 15

图28：公司海外市场推行多元化渠道布局 15

图：年公司前五大客户收入占比为.%...........................................

图30：公司推进生产基地全球化布局 17

图31：建霖及可比公司研发费用率 17

图32：2023年公司人均创收较19年提升28.2% 18

图33：公司智慧工厂为客户提供智能制造整体解决方案 18

图34：2023年公司内销收入同比增长8.6% 19

图35：公司国内市场主要业务布局 19

图36：上海建霖智家子公司主要产品类型 19

图37：公司布局瑞摩、埃瑞德、水美乐多个自主品牌 20

表１：公司业务涵盖厨卫产品、净水产品、其他家居产品、非家居产品四大类 6

表２：公司主要董事及管理层介绍 7

表３：2019年公司前五大客户情况 16

表４：公司主要客户情况介绍 16

表5：建霖家居收入拆分及预测 21

表6：建霖家居及可比公司估值对比 21

表7：利润表 23

表8：资产负债表 24

表9：现金流量表 25

建霖家居：聚焦大健康产业，智慧引领再攀高峰

厨卫主业优势显著，国内外渠道多元布局

创新引领、变革赋能，深耕大健康产业，国内外多元布局。公司于1990年成立，先后经历初创期（1990年-2000年）、发展期（2000年-2010年）、创新期（2010年-2018年）、再攀高峰（2018年—）四个发展阶段，在新一轮发展中，坚持“技术驱动、健康驱动、品牌驱动”三轮驱动为发展战略再攀高峰。发展至今，公司业务涵盖厨卫产品（淋浴、龙头、进排水等）、净水产品（净水器、净水配件）、其他家居产品（空气处理产品、护理产品、家电配件等）、非家居产品（汽车配件等）四大类。市场开拓方面，公司深化国际化布局，助力海外市场深耕和新业务开拓，同时加速渠道拓展和品牌建设，扩大国内市场影响力。公司聚焦并深耕大健康产业，构建“健康家·生活”、“商用·工程”、“智造·定制”等多元化发展格局。

图1：建霖家居发展历程

资料来源：公司官网，公司公告，研究

表１：公司业务涵盖厨卫产品、净水产品、其他家居产品、非家居产品四大类

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