机械行业报告：通用设备有望迎顺周期拐点.docxVIP

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机械行业报告：通用设备有望迎顺周期拐点.docx

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资料来源：同花顺，

制造业整体有望步入顺周期

制造业整体有望步入顺周期。2024年8月月份制造业PMI录得50.2%，大中小企业本月PMI指数分别为50.40%、48.70%和46.40%。大型企业延续扩张态势，中小型企业PMI持续位于收缩区间，仍处于周期底部。向后展望，伴随外需景气度延续和内需得到较大提振，制造业底部向上爬升拐点将得到确认，需求侧的边际改善将向中小企业加速传导，制造业整体有望步入顺周期，伴随存量博弈状态的缓解，企业利润段将得到较大改善。

图2:制造业PMI(%)

资料来源：同花顺，

制造业转型升级与顺周期共振有望成为市场主线

制造业贷款需求指数、BCI企业投资前瞻指数、日本对华机械出口增速领先于制造业投资周期，对机械设备公司业绩或股价具有一定前瞻性。三者分别在2012年9月至2013年12月；2016年9月至2018年

1月；2019年8月至2021年4月期间大幅上行。复盘机械设备行业在此期间涨幅居前的公司，2012年9

月至2013年12月楼宇设备占比较高，主要驱动因素为地产投资拉动；2016年9月至2018年1月工程机

械占比较高，主要驱动因素为基建投资拉动；2019年8月至2021年4月工控自动化设备占比较高，主要驱动因素为海外供应链扰动制约下自主开发和外贸出口拉动。展望四季度至明年，伴随我国地产企稳、外需高景气延续、国内消费需求修复，制造业转型升级与顺周期共振有望成为市场主线，建议关注工控设备、机器人、3C设备、机床设备细分板块，有望受益标的：汇川技术（300124，强烈推荐）、埃斯顿（002403）、创世纪（300083）、海天精工（601882）、伊之密（300415）。

图4:BCI企业投资前瞻指数、制造业贷款需求指数（%）、日本对华机械出口同比（%）

资料来源：同花顺，

图5:2012年9月3日至2013年12月31日机械设备涨幅前10上市公司

资料来源：同花顺，

图6:2016年9月1日至2018年1月31日机械设备涨幅前10上市公司

资料来源：同花顺，

图7:2019年8月1日至2021年4月30日机械设备涨幅前10上市公司

资料来源：同花顺，

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制造业投资不及预期、下游终端需求不及预期等。

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