【《优质白酒企业沱牌舍得酒业的并购融资问题探究》文献综述开题报告】 .pdf

开题报告

论文（设计）题目优质型白酒企业沱牌舍得酒业的并购融资问题探究

学生姓名班级学号

指导教师职称学历学位

研究目的和意义（理论意义或实践意义）：

在资本市场快速发展的情形下，企业为了做大做强，逐渐开始学习西方，加入并购大军。

美国作为资本大鳄，已经历经五次并购浪潮，在并购过程中，许多大型集团和国企业由此诞

生，逐渐在行业领域确定了自身地位。中国企业在经历了几十年高速发展以后，面对日新月异

的复杂环境，也应该开始放慢脚步，思考新的发展模式，而不是一成不变（田晓玲，肖昊天，沈

佳,2020）。从抛弃内生增长的模式开始，响应国家经济结构深层次改革的号召。从政策背景分析，

我国出台一系列政策鼓励企业进行并购重组，并且给予了优秀的条件和环境。2014年3月，围

务院颁布了《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，该文件建议企业关注市场变化，

重视资本市场大环境，并适时调整发展战略，布局应当高阔；2014年10月，证监会发布《上市

公司重大资产重组管理办法》和《上市公司管理办法》，对于制度冗杂和条条框框的限制得到

了改善，给予上市企业融资更多便利性（梁鹏程，吴雅楠）。中国上市企业并购重组进程并不乐观,

具体体现在：并购意愿以及意识并不强烈、自由度不高主要体现在受到当地政府的干预、政策

性限制导致并购事项以及批准规矩繁多，无法保证并购时效，从而导致并购的失败。然而在2012

年并购现状得到巨大改善，得益于外部政策和企业本身发展需求（姚轩宇，蒋静薇）。根据wind

资讯显示，在2016年我国的并购交易数量已经达到了2467,并购金额也相应的从2012年的7539

亿元，攀升至2016年的15428亿元，足足扩大了一倍。从宏观层面分析，中国经济生长一直依

赖的出口和投资，显然已经无法继续刺激经济生长。如若各企业仍然停滞不前，不去寻求新的

发展模式，只会淹没在资本市场中（钟德华，崔晨光,2022）。从微观层面，上市企业在市场达到饱

和、竞争达到均衡的情况下，如果不能技术创新实现产品升级，势必造成营业收入的下滑，上

市企业面对来自资本市场投资者更多地业绩压力，寻求外延式并购自然成为企业缓解压力、寻

求生机的当务之急。

我国近几年优质型白酒行业的并购案例迅速攀升，逐渐出现了一些优质型白酒行业巨头企

业，这和并购的成功实施自然是分不开的。和西方国家并购相比，在融资的多样组合，以及融

资成本的保证，并购后的协同管理上，还是有一定的差距（汤佳慧，黎博文，龚雨）。为了更好的

帮助我国优质型白酒企业实现并购，甚至走出国门实现国并购，对融资方式的研究依旧值得

被关注。对于沱牌舍得酒业而言，企业应该结合自身情况做出融资创新，而非搬来主义一成

不变。并购过程中虽然主要是通过杠杆融资，但是依旧用到了比如可转债这样的新型融资方式，

成功完成大额融资金额，顺利完成国并购，细细推敲仍然值得被借鉴（蓝春艳，邹文雅，叶

浩,2020）。本文的研究目的就是，对沱牌舍得酒业企业的融资方式选择进行理论分析，并结合沱

牌舍得酒业公司并购案例，由理论到实践，分析沱牌舍得酒业公司的融资方式合理性以及带来

的正向绩效，从而帮助我国企业更好地进行融资选择。

与本课题相关的国内外研究现状(文献综述)，预计可能创新的方面

目前，国外学者关于并购对被收购公司市场绩效影响的实证研究结果基本一致，即合并后

公司的超额收益显著增加。

Martynova和Renneboog(2009)认为并购过程中，主并企业大部分都会选择内部资金作

为自己主要的并购融资方式，或者是并购融资方式的一部分，并且如果只选择股票融资则会对

企业的绩效产生负效应(杜明华，王雨)。

MarinaMartynow和LucRenneboog(2010)认为，在选择融资方式时，需要考虑企业的资

本结构，负债和权益之间的比率，并且需要提防恶意并购，恶意并购往往会采取现金支付方式,

直接导致企业控制权丧失，进而危害股东利益(张鹏飞，陈佳怡，林嘉)。

MeNichols和Stybben(2014)通过研究美国的上市公司发现，主并购公司的并