9月PMI解读:生产重回扩张,出口压力增大-240930.pdfVIP

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证券研究报告:固定收益报告

2024年9月30日

研究所固收点评

分析师:梁伟超生产重回扩张,出口压力增大

SAC登记编号:S1340523070001

Email:liangweichao@——9月PMI解

分析师:崔超

SAC登记编号:S1340523120001主要数据

Email:cuichao@

9月制造业PMI为49.8%,前值49.1%;非制造业商务活动指数

近期研究报告

50.0%,前值50.3%;综合PMI为50.4%,前值50.1%。

《尘埃落定,退名单新模式怎么看?

核心观点

——信用周-

9月制造业生产指数重回扩张区间,新订单、价格指数边际改善,

2024.09.30

带动制造业景气回升。同时,新订单与进口指数均处收缩区间,内需

仍然不强,是景气回升的主要制约因素。新出口订单指数回落,韩国

前20日出口增速转负,外需边际下行,出口压力或有所增大。短期

看,海外降息、大宗商品价格上行推动PPI回升,政策脉冲发力国内

供需或迎来边际改善,关注四季度制造业景气边际能否回到扩张区

间。

生产重回扩张,价格降幅收窄

第一,9月高温多雨影响减弱,部分行业生产季节性回升,制造

业生产活动加快,景气度有所改善。第二,主要原材料、出厂价格指

数有所回升,制造业价格水平降幅收窄但仍处低位,短期受美联储降

息周期开启、国内政策脉冲发力影响,大宗商品价格回升预期升高。

第三,原材料、产成品库存指数景气线下保持稳定,企业主动去库存

趋势延续。第四,供给端,高温多雨影响减弱、部分行业生产季节性

回暖,生产指数重回扩张区间,企业生产加快。第五,需求端,相关

指数整体处于景气线下,新订单指数回升,出口订单指数下降,韩国

9月前20日出口金额同比增速-1.07%,时隔6个月再度转负,外需边

际下行。第六,不同规模企业景气度均有所回升,小型企业生产指数

5月份以来首次升至临界点以上。

服务业降至景气线下,建筑业扩张加速

第一,非制造业商务活动指数降至临界点,环比走势弱于季节性

第二,服务业景气度降至景气线下,暑期出行旺季结束、部分地区受

台风等极端天气影响,铁路运输、水上运输、文化体育娱乐等行业商

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专注于金融公司,实体制造业,销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色,曾经协助多家基金公司,保险代理公司,房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写,由于疫情影响离开了喜欢的首都。

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