华荣股份全球防爆电器领军企业，安工系统与海外市场加速拓展.docx

目录

防爆电器领军企业业绩稳健，高分红高股息的稀缺标的 3

全球防爆电器领军企业，产品矩阵完整 3

业绩整体稳健增长，常年维持高分红比例 4

新兴领域和安工智能加速发展，积极开拓海外市场 6

内贸收入整体稳健，新兴领域加速发展 6

持续开拓海外市场，有望持续贡献增量 10

盈利预测 11

风险提示 11

图表目录

图1：公司发展历程 3

图2：2017-2024H1公司分产品营业收入（亿元）及增速（%） 5

图3：2017-2024H1公司归母净利润（亿元）及增速（%） 5

图4：2017-2024H1公司毛利率和归母净利率水平（%） 5

图5：2017-2024H1公司期间费用率水平（%） 5

图6：2017-2023年现金分红总额（亿元）及增速（%） 6

图7：2017-2023年公司股利支付率（%） 6

图8：2020-2024H1公司内贸部门收入（亿元）及增速（%） 6

图9：安工智能系统架构和核心功能 8

图10：2021-2023年公司安工系统收入（亿元）及增速（%） 10

图11：2020-2024H1公司外贸直接出口和间接出口收入（亿元）及外贸收入增速（%） 11

表1：公司主要产品一览 3

表2：2020年以来公司新兴行业拓展情况 7

表3：2020年以来危险化学品安全风险智能化水平提升相关政策 9

防爆电器领军企业业绩稳健，高分红高股息的稀缺标的

全球防爆电器领军企业，产品矩阵完整

华荣股份始创于1987年，2006年整体搬迁至上海嘉定，2017年上交所主板上市，是以防爆产业为龙头，集产品研发、制造、销售一条龙的多元化企业。目前公司业务版图涵盖防爆、专业照明、新能源EPC三大业务，公司在防爆行业已深耕30余年，连续15年稳居国内防爆行业销售首位，全球市占率约8%，位居全球第三，公司主要生产工厂防爆、核级照明、国防军工、海工船舶、安工消防、监控通信、防水防尘等系列产品，2020年同步推出SCS安工软件智能管控系统，相关产品关键技术指标已达到国际先进、国内领先的技术水平。

图1：公司发展历程

数据来源：公司展厅，公司官网，

表1：公司主要产品一览

产品大类 产品类别 主要产品

智慧园区/企业安全风险智能管控系统、智能照明管控系统、设备安全智能管控系统、设备安全智能管控系统、智慧融合通讯系统、智

厂用防爆

安工智能管控平台

防爆防腐灯具防爆防腐电器

防水防尘防腐产品

能视频监控系统、智能配电管控系统、火灾智能报警系统、智能消防安全系统、人员定位管控系统、采集分析类智能产品、传输类智能产品

防爆吊灯盒、防爆接线盒、防爆镇流器、防爆高杆灯、防爆马路灯、防爆警示灯等

防爆蜂鸣器、防爆电位器、防爆电表、防爆熔断器、防爆浪涌保护装置模块等

防腐活接头、防水防尘防腐不锈钢荧光灯、防水防尘防腐全塑LED

灯等

防爆通讯仪表 高清球型网络摄像机、半球摄像机、防爆一体式摄影仪等防爆管件产品 压紧螺母、PVS护罩、接地片、密封垫圈、锁母等

防爆一体式摄影仪、防爆一体式红外热成像仪、智能监控系统管理

海工船舶电气产品

平台、防爆分体壁挂式空调等

产品大类 产品类别 主要产品

矿用隔爆兼本质安全型永磁高压真空配电装置、矿用隔爆兼本质安

矿用防爆

高压设备

低压设备灯具类风机类电器类

全型永磁高压真空开关等

矿用隔爆兼本质安全型照明信号综合保护装置、矿用隔爆兼本质安全型可逆真空电磁启动器等

矿用隔爆LED巷道灯、矿用隔爆型LED照明灯、矿用隔爆型LED

投光灯等

风机用隔爆型三相异步电动机、矿用隔爆型压入式塑料叶轮对旋轴流局部通风机

矿用隔爆型兼高压电缆连接器、矿用本质安全型抗噪声电话机、矿用选号电话电源等

开关柜 矿用一般型高压双层真空开关柜、矿用一般型低压开关柜等

高悬挂固定灯具、低悬挂固定灯具、投光灯具、办公照明灯具、消

工业照明

防应急灯具、固定类防爆灯具、大型应急装置、便携式照明灯具等

专业照明

教育照明 黑板灯、教室灯等

道路照明 智慧路灯、太阳灯路灯、高杆灯等

户外亮化 文旅亮化灯具、户外庭院灯具等

资料来源：公司官网，

业绩整体稳健增长，常年维持高分红比例

2017年以来业绩整体稳健增长，防爆产品贡献主要收入和利润。2017年以来公司

营收、业绩整体保持稳健增长，2017-2023年营业收入从14.79亿元增至31.97亿元，CAGR为13.70%，归母净利润从1.26亿元增至4.61亿元，CAGR为24.12%，其中2022年公司收入和利润增速显著下滑，其中收入下滑主要系专业照明及新能源EPC

业务收入有所下降，利润下滑主要系22