锡业股份-市场前景及投资研究报告-全球精锡产量第一，受益锡价上涨.pdfVIP

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锡业股份(000960)有色金属发布时间：2024-10-14

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证券研究报告/公司深度报告买入

锡业股份：全球精锡产量第一，有望受益于锡价上涨

首次覆盖

报告摘要：

[Table_Market]2024/10/11

股票数据

[Table_Summary]

锡资源储量和铟资源储量成就公司锡、铟双龙头产业地位。公司的主营

6个月目标价（元）

业务为锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼，重要参股收盘价（元）15.60

公司新材料公司主营业务为锡的精深加工。目前，公司主要产品为锡锭、12个月股价区间（元）11.02~18.32

阴极铜、锌锭、压铸锌合金、铟锭、锡材和锡化工产品（锡材和锡化工总市值（百万元）25,674.51

为公司重要参股公司新材料公司的主要产品）等1100多个规格品种。总股本（百万股）1,646

储采比限制全球精锡产量，精锡消费量有望持续提升。（1）供给方面：A股（百万股）1,646

B股/H股（百万股）0/0

根据ITA的统计数据，2023年全球精锡产量为37万吨。2024年，精锡日均成交量（百万股）25

产量增量主要来自于国内银漫矿业，银漫矿业聘请了北矿院和广州院进

行研究对锡矿石选矿工艺在原有的基础上增加锡石浮选，提高了回收率，

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历史收益率曲线

锡精粉和低品位锡精粉产量同比高增。精锡产量减量主要来自于缅甸和

印度尼西亚，缅甸佤邦暂停锡矿开采，印度尼西亚RKAB延迟造成精锡锡业股份沪深300

出口量下滑。（2）需求方面：根据ITA统计，全球精锡主要的消费领域

40%

包括焊料、锡化工、镀锡板，消费占比分别为50%、16%、12%。未来，30%

随着半导体行业下游需求的好转，新能源汽车产销量的增加及光伏新增20%

装机容量持续高增，对于精锡的需求有望不断增长。（3）供需平衡：预10%

0%

计2024-2026年，全球精锡供需缺口分别为-0.97万吨、-1.1