港股相对A股背离式上涨的原因解析.docx

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港股与A股行情分化的探讨 6

美联储降息开启对美股和经济的影响? 13

市场复盘:主要宽基指数上涨,港股行业普遍上涨 22

风险提示 25

图表目录

图1:2024年2月1日至2024年9月20日沪深300和恒生指数的涨跌幅表现 6

图2:2016年以来,美元指数和恒生指数收盘价走势基本呈负相关 7

图3:2016年以来,美债收益率和恒生指数收盘价走势基本呈负相关 7

图4:美联储降息点阵图 7

图5:中债利率和恒生指数2024年之前基本呈正相关,2024年开始正相关性减弱 8

图6:2024年3月底,恒生指数和沪深300权重股的表现开始分化 9

图7:2024年4月,白酒指数和港股互联网指数表现开始分化 9

图8:沪深300各行业成分股数量及自由流通市值(按长江一级行业筛选) 10

图9:恒生指数各行业成分股数量及自由流通市值(按Wind一级行业筛选) 10

图10:沪深300和恒生指数成分权重排名前三的行业涨跌幅 10

图11:2024年9月12日至19日,南向资金主要流入银行,房地产和汽车与汽车零部件行业 11

图12:2024年9月12日至19日,南向资金持股占流通市值比重的边际变化 11

图13:2024年9月12日至19日,南向资金流通市值边际变化 11

图14:2024年2月1日至9月19日,南向资金主要流入银行、能源、电信服务等行业 12

图15:2024年2月1日至9月19日,南向资金持股占流通市值比重的边际变化 12

图16:2024年2月1日至9月19日,南向资金流通市值边际变化 12

图17:2024年2月1日至9月20日,港股红利在大部分时间表现优于A股红利 13

图18:1954-1990年美国联邦利率与PMI、标普500表现 14

图19:1990-2024美国联邦利率与PMI、标普500表现 14

图20:1954年-1990年美国联邦利率与CPI、标普500表现 15

图21:1990年-2024年美国联邦利率与CPI、标普500表现 15

图22:2005年-2024年美国联邦利率与PMI、上证指数表现(更多是美国经济衰退式降息) 16

图23:2005年-2024年美国联邦利率与PMI、恒生指数表现(更多是美国经济衰退式降息) 16

图24:1982年至今衰退式降息前后60个交易日恒生指数表现 17

图25:1982年至今衰退式降息前后60个交易日上证指数表现 17

图26:1982年至今衰退式降息前后60个交易日标普500指数表现 17

图27:1982年至今预防式降息前后60个交易日恒生指数表现 18

图28:1982年至今预防式降息前后60个交易日上证指数表现 18

图29:1982年至今预防式降息前后60个交易日标普500指数表现 18

图30:将2021-2024年各年的9月20日的股息率TTM进行对比,港股市场股息率高于A股市场 19

图31:2024年AH股溢价处于近10年较高位置 19

图32:2024年9月21日,哈里斯的支持率高于特朗普 20

图33:哈里斯和特朗普大选纲领对比 21

图34:2024年9月16日至20日,市场主要宽基指数上涨,恒生指数和恒生科技领涨 22

图35:今年最低点至今的涨跌幅来看:恒生指数和恒生科技弹性较大 22

图36:2024年9月16日至20日,中证2000领涨,科创50领跌 22

图37:今年最低点至今的涨跌幅来看,万得微盘股弹性最大 22

图38:2024年9月16日至20日,A股房地产领涨,国防军工领跌 23

图39:2024年9月16日至20日,港股市场各行业普遍上涨 23

图40:沪港AH溢价指数按周环比下降1.3% 23

图41:VIX波动率指数按周环比上升3.1% 23

图42:2024年9月13日至20日风格与宽基指数市场表现:MSCI香港大盘成长、MSCI香港成长、恒生科技指数涨幅靠前 24

图43:港股日均成交额按周环比上升14.7% 24

图44:2024年9月13日至20日,恒指周度平均换手率较上周下降0.11pct 24

图45:国债期限利差按周环比下降14.75bp 24

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