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第八章收益及收益分配管理

1收益分配概述

2股利政策

3股利分配程序

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8-1收益分配概述

1.收益分配的含义

企业通过经营活动赚取收益，并将其在相关各

方之间进行分配。企业的收益分配有广义的收益分

配和狭义的收益分配两种。广义的收益分配是指对

企业的收入和收益总额进行分配的过程；狭义的收

益分配是指对企业净收益的分配。本章所指的收益

分配是指企业净收益的分配。

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收益分配概述

2.收益分配的根本原那

么

企业的收益分配应遵循以下原那么：

〔一〕依法分配原那么

企业的收益分配必须依法进行。

〔二〕资本保全原那么

企业的收益分配是对投资者投入资本的增值局

部所进行

的分配，不是投资者资本金的返还。

〔三〕兼顾各方面利益原那么

企业的收益分配直接关系到各方的切身利益。

企业除依

法纳税外，投资者作为资本投资者、企业的所有者，

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2.收益分配的根本原那8-1收益分配概述

么

〔四〕分配与积累并重原那么

企业赚取的净收益，一局部对投资者进行分配，

另一部

分形成企业的积累。积存的留存收益不仅为企业扩

大再生产

筹措了资金，同时也增强了企业抵抗风险的能力，

提高了企

业经营的稳定性和平安性，有利于所有者的长远利益。

〔五〕投资与收益对等原那么

即企业进行收益分配应当表达“谁投资，谁受益

〞、受

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收益分配概述

3.股利理论

•股利无关论

股利重要论

•股利相关论

信号传递理论

•所得税差异理论

•代理理论

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8-1收益分配概述

3.股利理论

•股利无关论

•--它认为，在一定的假设条件限定下，股利政

策不会对

•公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公

司的股票价

•格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合

决定。

•股利相关论

•股利重要论

•--又称“在手之鸟〞理论，它认为，用留存收益

再投资给

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•投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投

8-1收益分配概述

3.股利理论

信号传递理论

--在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市

场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股

价。如果公司连续保持较为稳定的股利支付水平，投资者就

可能对公司未来的获利能力与现金流量抱有较为乐观的预期。

•所得税差异理论

--由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利

得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应

采用低股利政策。一般，对资本利得收入征收的税率低于

对股利收入征收的税率。