东北固收转债专题：一带一路转债梳理.docxVIP

目录

一带一路发展历程 3

一带一路发展成果 4

转债标的梳理 5

图表目录

图1：一带一路发展历程 3

图2：一带一路共建国间贸易进出口规模 4

图3：中欧班列货运量 4

图4：我国对一带一路共建国非金融投资规模 4

图5：一带一路非金融投资去向(亿美元) 4

图6：一带一路共建国承包合同规模 5

表1：一带一路相关转债标的 5

一带一路发展历程

一带一路是习近平主席于2013年9月和10月分别提出的合作倡议，特指“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”，分别聚焦于不同的建设重点以及合作模式。

丝绸之路经济带：重点畅通中国经中亚、俄罗斯至欧洲（波罗的海）；中国经中亚、西亚至波斯湾、地中海；中国至东南亚、南亚、印度洋。陆上丝绸之路依托国际大通道，以沿线中心城市为支撑，以重点经贸产业园区为合作平台，共同打造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国－中亚－西亚、中国－中南半岛等国际经济合作走廊。

21世纪海上丝绸之路：重点方向是从中国沿海港口过南海到印度洋，延伸至欧洲；从中国沿海港口过南海到南太平洋。海上以重点港口为节点，共同建设通畅安全高效的运输大通道。中巴、孟中印缅两个经济走廊与推进一带一路建设关联紧密，2016年通航的巴基斯坦瓜达尔港便是是海上丝绸之路的代表性项目之一。

发展历程：自2013年一带一路倡议提出以来，其发展历程大致可划分为探索发展、深化发展和高质量发展三个阶段。

图1：一带一路发展历程

数据来源：公开材料，

一带一路发展成果

贸易方面：中国与一带一路共建国家之间的贸易关系在过去几年中显著增强。2022年进出口总额突破2万亿美元大关，2023年进出口总额为2.13万亿美元，较2015年增长了约113%，该倡议已成为推动中国进出口贸易增长的重要动力来源。中欧班列作为一带一路倡议的重要组成部分，其货运量也实现了显著增长。截至2022年，

中欧班列的货运量达到了161.4万标箱，约为2015年货运量的24倍。

图2：一带一路共建国间贸易进出口规模 图3：中欧班列货运量

数据来源：中国一带一路贸易发展投资报告，数据来源：iFinD，

投资方面：我国对一带一路共建国非金融类投资额逐年上升，2023年非金融类直接投资318亿美元，较2022年大幅增长51.6%。2023年按照具体行业划分，我国向一带一路共建国相关产业投资的主要去向为能源、交通运输、金属和房地产这四大领域，分别投资77.1亿美元、107.6亿美元、201.1亿美元和17.1亿美元。交通运输和金属行业的投资同比增长尤为显著，分别达到了366%和223%，成为了中国对一带一路共建国家直接投资增长的最大驱动力。

图4：我国对一带一路共建国非金融投资规模 图5：一带一路非金融投资去向(亿美元)

数据来源：中国一带一路贸易发展投资报告， 数据来源：中国一带一路贸易发展投资报告，

对外承包工程方面：2023年我国对一带一路共建国承包工程合同额2271.6亿美元，较2022年增长75.25%。2017年至2022年，我国对一带一路共建国承包工程合同额占当年全部对外承包工程合同额的比重均位于50%以上，表明一带一路倡议在推动中国对外承包工程方面发挥了重要作用。

图6：一带一路共建国承包合同规模

数据来源：，

转债标的梳理

在转债领域，本文梳理了与一带一路相关性比较强的31只标的，主要涉及通信、建筑装饰、交通运输、电力设备等行业。

表1：一带一路相关转债标的

转债代码

转债简称

转债剩余规模（亿元）

转债剩余期限

（年）

转债信用

等级

转债价格

（元）

转换价值

（元）

转股溢价率

一带一路相关的布局情况

2021年，积极响应“一带一路”政策，中标孟加拉、塞拉

113549.SH

白电

8.04

1.16

AA

113.53

87.22

30.17?

利昂等海外基建工程，为项目供应多种电气设备，进一步

扩大“白云电器”品牌世界影响力；控股子公司浙变电气

转债

在塔吉克斯坦、约旦等“一带一路”沿线国家实现项目落

地。

2024年，设研院海外事业部成功中标国家国际发展合作署

123130.SZ

设研

3.75

3.14

AA

106.20

71.80

47.90?

援马尔代夫马累和维利马累道路重建项目可行性研究任

转债

务，项目主要内容是为在马尔代夫马累和维利马累建设约

55公里道路及必要的设备设施等。

123127.SZ

耐普

2.83

3.11

A+

136.29

128.89

5.74?

公司产品已远销蒙古国、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、秘

鲁、智利、老挝等多个国家。目前已在全球一带一路沿线

转债

矿业发达的国家及