9月转债月报：把握权益行情，股性为矛，双低为盾-241005.pdfVIP

固定收益月报

把握权益行情，股性为矛，双低为盾证券研究报告

2024年10月05日

9月转债月报

核心结论

分析师

10月转债展望：把握权益行情，股性为茅，双低为盾，关注下修博弈机会

姜珮珊S0800524020002

9月末权益市场迎来大涨，创业板指数9月27日单周涨幅22.7%，迎来技术性牛

市。中证转债指数9月27日当周上涨5.2%，相较权益表现偏弱。回顾2018年以

jiangpeishan@

来4轮权益行情，中证转债指数区间涨幅大致为万得全A涨幅的36%，具体比例

联系人

的高低主要与转债市场价格估值的结构组合相关，低价低估值的转债市场结构

下，转债弹性最佳。具体策略来看，高价低溢价的弹性策略在权益牛市中往往表景高琦

现最佳，双低策略在市场偏低价结构下有突出表现。结合当前转债市场低价中高

估值的结构组合下，高价低溢价策略弹性最佳，双低策略也能取得不俗表现。权jinggaoqi@

益行情延续下，优先推荐配置股性标的；风险偏好较低投资者建议配置双低转债相关研究

制造业PMI回升，期待政策效果释放—9月

标的，当前价格估值组合下，后市表现或不弱于股性标的。

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收益率陡峭走高，警惕赎回风险—9月信用月

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管数据点评2024-09-23

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2024-09-21

当前转债平价结构仍处于历史偏差水平，此前权益弱势环境下，发行人下修促转

股实现难度较大，因而部分影响了发行人下修意愿。权益预期大幅回暖下，建议

关注10月下修博弈机会。

9月市场回顾：权益方面，9月市场迎来触底反弹。月末超预期政策利好推动下，

当月权益各行业板块呈普涨之势，受益政策利好的地产、非银金融以及预期修复

的商贸零售、食饮板块单月涨幅居前。转债行业方向，由于消费、地产板块此前

跌幅较大，相关转债溢价率较高，跟涨弹性