豪迈科技深度报告：全球轮胎模具龙头，高端数控机床黑马.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u轮胎模具全球龙头，数控机床引新航 6

轮胎模具为起点，逐步开拓新领域 6

公司股权结构稳定，高管产业经验丰富 7

营收利润稳步增长，展现超长期成长能力 9

轮胎模具：全球市场规模超百亿，公司龙头地位稳固 11

轮胎模具处于产业链上游，全球市场规模超百亿元 11

全球轮胎行业万亿元规模，保有量增加需求稳定增长 13

公司是全球轮胎模具龙头，盈利能力超越同行 15

大型零部件：覆盖燃气轮机与风电零部件，构筑第二增长曲线 18

燃气轮机：工业皇冠上的明珠，海外巨头垄断全球市场 18

风电：风电装机规模持续增长，风电铸件需求向好 19

公司向上游延申至铸锻件，大型零部件业务稳步成长 20

机床业务：机床国产替代加速，公司自用转外销拓展成长曲线 22

机床是制造业的基石，我国是全球最大机床消费国 22

我国数控机床大而不强，高端机床亟需国产替代 23

公司机床自供转外销，打造新成长曲线 24

盈利预测与估值 25

风险提示 27

图表目录

图1：豪迈科技三十年发展历程：全球轮胎模具龙头，新业务接力成长 6

图2：公司主营业务明晰，客户覆盖国内外知名企业 7

图3：公司股权结构稳定，子公司遍布全球 7

图4：公司多年来保持高分红比例 9

图5：2007-2023年公司营收年复合增速22% 9

图6：2007-2023年公司归母净利润年复合增速20% 9

图7：轮胎模具、大型零部件贡献主要营收 10

图8：2023年轮胎模具、大型零部件毛利率大幅提升 10

图9：公司内销外销占比基本平分 10

图10：外销毛利率高于内销 10

图11：2023年公司毛利率、净利率大幅提升 10

图12：费用率管控有效 11

图13：公司积极加大研发投入 11

图14：公司现金流情况良好 11

图15：轮胎模具位于轮胎产业链上游 12

图16：轮胎分为子午线轮胎和斜交轮胎，子午线轮胎为市场主流 12

图17：轮胎生产工艺 13

图18：全球轮胎市场规模（亿美元） 13

图19：2023年全球轮胎需求分类，半钢胎、替换需求占比高 14

图20：2023年全球轮胎行业市场格局 14

图21：2023年全球汽车产量、销量同比增长10?、12? 15

图22：2020年各国汽车保有量 15

图23：2023年我国乘用车销量2606万，同比增长11% 15

图24：2023年我国商用车销量403万辆，同比增长22% 15

图25：全球轮胎模具市场规模稳定增长，2023年全球市场128亿元人民币 16

图26：2023年全球轮胎模具竞争格局，公司以30%市占率居龙头 16

图27：2017-2023年豪迈科技、巨轮智能、韩国世和轮胎模具业务营业收入及同比 17

图28：2017-2023年豪迈科技、巨轮智能、韩国世和轮胎模具业务毛利率 17

图29：燃气轮机结构图 18

图30：2023年全球燃气轮机规模250亿美元 18

图31：2023年中国燃气轮机市场规模672亿元 18

图32：2023年我国燃气轮机产销率172%，仍然依赖进口 19

图33：2022年中国燃气轮机市场竞争格局 19

图34：风机结构图 19

图35：2020年风力发电机成本拆分 19

图36：2023年全球风电新增装机规模同比+50% 19

图37：2023年中国风电新增装机规模同比+59% 19

图38：2013-2020年全球风电铸件市场规模及增长率 20

图39：2013-2020年中国风电铸件市场规模及增长率 20

图40：公司大型机械零部件发展历史 20

图41：公司大型零部件业务拥有多家优质客户，获得客户认可 21

图42：2023年公司大型零部件业务营收小幅下滑，毛利率大幅提升 21

图43：数控机床产业链 22

图44：2023年全球机床产值6259亿元 22

图45：2023年中国内地机床产值1936亿元 22

图46：2023年中国内地机床消费额1811亿元 23

图47：2023年中国内地机床消费额占全球29%居首位 23

图48：日本机床数控化率超80% 23

图49：我国机床数控化率较低 23

图50：我国高档数控机床国产化率低 23

图51：2023年我国五轴机床市场规模112亿元 24

图52：2020年中国五轴机床市场份额