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图目录
图1 海通宏观生产同步指标与工业增加值同比走势(%) 4
图2 海通宏观出口同步指标与出口金额同比走势(%) 5
图3 海通宏观消费同步指标与消费同比走势(%) 5
图4 当周日均销量:乘用车:厂家零售(万辆,4WMA) 6
图5 中国轻纺城:成交量(万米) 6
图6 18城地铁客运量(7天平均,万人次) 6
图7 迁徙规模指数:全国(7天平均) 6
图8 航班实际执飞数(7天平均) 6
图9 每日电影观影人次(万人次,7天平均) 6
图10 游乐园客流量(千人次,7天平均) 7
图11 海南旅游消费价格指数 7
图12 新增专项债累计发行进度(亿元) 7
图13 30大中城市商品房成交面积(万平方米) 7
图14 14城市二手房成交面积(万平方米) 8
图15 14城市:二手房占比(%) 8
图16 开工率:石油沥青装臵(%) 8
图17 建筑用钢成交量(万吨) 8
图18 二十大港口离港船舶载重吨(万吨) 9
图19 国内国际海运运价指数 9
图20 螺纹钢开工率(%) 9
图21 沿海八省日耗煤量(万吨) 9
图22 负荷率:江浙织机(%) 10
图23 开工率:聚酯行业(%) 10
图24 开工率:纯碱:全国(%) 10
图25 汽车半钢胎开工率(%) 10
图26 钢材社会库存(万吨) 10
图27 沥青库存(万吨) 10
图28 平均批发价:28种重点监测蔬菜(元/公斤) 11
图29 兰格钢价指数(2002年8月=100) 11
图30 银行间和存款类机构7天质押式回购利率(%) 12
图31 美元指数和人民币汇率 12
“可感可及”的政策:会陆续落地
9月24日,国务院新闻办公室举行新闻发布会,中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况,会议上宣布将推出一系列积极政策。9月26日,中共中央政治局9月26日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作。
我们认为上周是国内政策的拐点时刻,积极政策会持续。逆回购已经降息20bp,存量房贷降息预计会落地,央行提供工具支持资本市场,都是实实在在的能落地的“可感可及”的政策。预计财政政策会继续加码,加快节奏;房地产政策或会做进一步调整,
包括大城市的限购政策。如果经济还有压力,政策暖风会持续,这个是最积极的变化。
风险偏好修复,市场阶段性再平衡。之前市场追逐利率债、高股息、出口出海资产,一个重要因素是避险,但目前积极的政策已经在陆续推出,我们预计,风险偏好会有所修复,预期会有改善,尤其是政策短期内出现反复可能性也很低。
经济长期潜力巨大,但短期内需的拐点,还要耐心等待。这一轮经济周期和之前不同,一是因为政策不会“大水漫灌”式刺激,二是实体预期和信心还需要进一步的提振,三是地产还有压力需要解决。
三大高频同步指标
海通宏观高频同步指标:截至9月28日,9月生产同步指标(HTPI)为4.81%,8月值为4.97%;9月出口同步指标(HTEXI)为7.16%,8月值为6.71%;9月消费同步指标(HTCI)为3.29%,8月值为3.07%。
图1海通宏观生产同步指标与工业增加值同比走势(%)
工业增加值:当月同比
海通HTPI指标:当月同比
15
10
5
0
-5
14/09 16/09 18/09 20/09 22/09 24/09
资料来源:,测算
图2海通宏观出口同步指标与出口金额同比走势(%)
出口:当月同比
海通HTEXI指标:当月同比
30
20
10
0
-10
-20
-30
14/09 16/09 18/09 20/09 22/09 24/09
资料来源:,测算
图3海通宏观消费同步指标与消费同比走势(%)
限额以上社零:当月同比
海通HTCI指标:当月同比
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
14/09 16/09 18/09 20/09 22/09 24/09
资料来源:,测算
具体高频指标跟踪
消费:汽车消费边际回落
耐用品消费:以旧换新政策影响逐渐减弱,汽车消费边际回落,当周乘用车零售、批发同比增速转负,带动零售、批发同比四周均值小幅边际走弱。但从绝对值来看,四周平均厂家零售数量仍位于仅次于去年的历史高位。
非耐用品消费:1)纺织服装:轻纺城成交量季节性回升,由于去年基数较高,同比增速有所走弱;但从两年年化平均增速来看,轻纺城成交量小幅边际回升。随着秋冬季纺服需求逐渐释放,后续轻纺城成交量或将持续提升。2)轻工制造:义乌小商品价格指数震荡下行,截至9月22日
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