房地产行业2024年7.docx

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目录索引

TOC\o1-2\h\z\u一、房企销售:市场边际回落,中海连续2月增长 6

(一)市场概况:销售表现环比回落,市场分化趋势减弱 6

(二)房企概况:央国企表现较为稳定,中海连续2月增长 11

二、房企拿地:拿地力度新低,利润高点回落 13

三、房企融资:融资规模边际回升,成本维持低位 18

(一)融资综述:融资规模持续低位,各渠道融资占比稳定 18

(二)各融资渠道分析:信用债规模回升,信托及海外债收紧 20

四、房企估值:板块估值修复,房企进度分化 22

五、投资建议 25

六、风险提示 26

图表索引

图1:统计局、百强房企及跟踪房企销售金额同比增速 6

图2:重点城市开盘去化率(%) 6

图3:统计局、房管局重点城市及重点跟踪房企2024年7-8月销售面积增速 7

图4:各口径下房企销售均价累计增速变化 7

图5:重点跟踪房企金额单月增速贡献对比(%) 7

图6:销售均价(元/平)分段房企销售金额增速表现 8

图7:评级分档房企销售金额增速表现 10

图8:部分上市房企2024年1-8月销售金额增长贡献因素拆分 12

图9:600城商住出让金(亿元)及样本房企占比 13

图10:信用分级房企拿地力度(拿地金额/销售金额) 15

图11:12家主流房企拿地货值(亿元)、毛利(亿元)及毛利率 17

图12:行业单月融资规模及累计增速 18

图13:全行业房企各渠道融资规模占比 18

图14:房企信用债各期限发行规模(亿元)占比 18

图15:房企海外债各期限发行规模(亿元)占比 18

图16:房企信用债、海外债及信托融资、到期及净融资规模(亿元) 19

图17:全口径房企信用债及海外债融资存量及同比 19

图18:信用债融资成本 20

图19:房企信用债单月融资规模及年内月均规模(亿元) 21

图20:全样本信用债发行成本及利差 21

图21:近1月及近半年信用债平均融资成本对比 21

图22:行业信托融资成立规模 21

图23:房地产信托贷款平均成本 21

图24:内房股海外债单月融资规模及年内月均规模(亿元) 22

图25:A股主流房企股价月涨跌幅(24.8.26-24.9.25) 23

图26:H股主流房企股价月涨跌幅(24.8.26-24.9.25) 23

图27:A股及H股龙头房企PB(LF) 24

图28:A股主流房企PB(LF)估值变化(截至9.25) 24

图29:H股主流房企PE(LF)估值变化(截至9.25) 24

表1:按价格段(元/平)划分房企销售金额增长的贡献拆分 8

表2:分性质房企销售金额增速表现 10

表3:部分重点跟踪房企2024年8月销售情况 11

表4:主流房企拿地规模及拿地力度(拿地金额/销售金额) 14

表5:12家主流房企拿地金额区域分布 15

表6:2024年1-8月12家主流房企拿地金额区域分布 16

表7:12家主流房企拿地毛利率 17

表8:A股及H股房地产板块及主流房地产公司股价表现情况 22

表9:A股及H股房地产板块及主流房地产公司PB(LF)估值表现情况 25

表10:广发地产小组股票推荐及建议关注名单 26

一、房企销售:市场边际回落,中海连续2月增长

(一)市场概况:销售表现环比回落,市场分化趋势减弱

销售金额方面,根据克而瑞数据,24年7-8月百强房企实现销售金额3028亿元、2725亿元,同比分别下降20.5%、27.8%,7月降幅环比收窄1.3pct,8月降幅环比扩大7.3pct。从广发地产小组跟踪的38家重点上市房企(不含恒大)公布的经营数据来看,7-8月重点跟踪房企实现销售金额1839亿元、1794亿元,同比23年分别下降24.1%、28.2%,降幅分别环比扩大9.9pct、4.1pct,受季节性因素影响及政策放松效果衰减,市场整体销售有所下滑。

图1:统计局、百强房企及跟踪房企销售金额同比增速

40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

-80%

19 21 23

23/01 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 24/07

统计局 百强房企 重点跟踪房企

数据来源:公司经营公告,CRIC,统计局,

图2:重点城市开盘去化率(%)

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

2020 2021 2022 2023 2024

数据来源:中指院,

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