电力设备及新能源行业24年光伏中报总结：漫漫长夜，曙光初现.docx

内容目录

一、2024半年报透析：平价上网时代需求无虞，格局差异影响板块盈利能力 5

景气度下行叠加非理性竞争加速行业业绩触底 5

主链：一体化与专业化的博弈 11

逆变器：光储共振，全面复苏 15

辅材：行业老将张弛有度，尽显稳健 18

二、“主动竞争+政策调控”加速行业走出周期底部 22

需求：国内装机、海外出口力证需求韧性 22

供给：排产“内卷”过度，产能过剩趋势延续 25

价格：24H1全产业链价格走低，逐步进入筑底阶段 27

政策：红线放宽增加消纳空间上限，政策引导减少光伏无序扩张 28

三、投资建议 30

四、风险提示 31

图表目录

图表1：2018-2024H1SW光伏设备营业收入（亿元） 5

图表2：2018-2024H1SW光伏设备归母净利润（亿元） 5

图表3：SW光伏设备季度营业收入（亿元） 5

图表4：SW光伏设备季度归母净利润（亿元） 5

图表5：SW光伏设备单季度毛利率、净利率、ROE表现 6

图表6：SW光伏设备经营性净现金流（亿元） 7

图表7：SW光伏设备运营能力指标 7

图表8：SW光伏设备筹资活动净现金流（亿元） 7

图表9：SW光伏设备资本开支变化 7

图表10：光伏行业细分赛道及对应标的 7

图表11：24H1光伏行业各细分板块营收利润表现 8

图表12：24Q2光伏行业各细分板块营收利润表现 9

图表13：24H1光伏行业各细分板块季度ROE表现 9

图表14：2024H1年光伏细分板块存货周转天数 10

图表15：2024H1年光伏细分板块应收账款周转天数 10

图表16：光伏细分板块流动比率变化 11

图表17：光伏细分板块速动比率变化 11

图表18：光伏细分板块筹资活动现金流净额（亿元） 11

图表19：光伏细分板块资产负债率变化（%） 11

图表20：光伏主链各板块销售毛利率变化（%） 12

图表21：光伏主链各标的季度毛利率变化 12

图表22：光伏主链各公司在手资金与对应负债（亿元） 14

图表23：光伏主链各公司资产负债率与偿债指标 14

图表24：光伏主链各公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金（亿元） 14

图表25：逆变器企业单季度销售毛利率变化（%） 15

图表26：逆变器企业单季度销售净利率变化（%） 15

图表27：逆变器企业单季度销售费用率（%） 16

图表28：逆变器企业单季度管理费用率（%） 16

图表29：逆变器企业单季度研发费用率（%） 16

图表30：逆变器企业单季度财务费用率（%） 16

图表31：逆变器各公司在手资金与对应负债（亿元） 17

图表32：逆变器各公司资产负债率与偿债指标 17

图表33：逆变器各公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金（亿元） 18

图表34：光伏辅材各标的季度毛利率、净利率变化 19

图表35：光伏辅材各标的净营业周期变化（天数） 20

图表36：光伏辅材各公司在手资金与对应负债（亿元） 21

图表37：光伏辅材各公司资产负债率与偿债指标 21

图表38：光伏辅材各公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金（亿元） 22

图表39：2015-2024H1光伏累计装机（GW） 23

图表40：2023H1、2024H1光伏各类装机对比（GW） 23

图表41：全球光伏装机预计——CPIA（GW） 23

图表42：全球光伏装机预计——BNEF 23

图表43：电池组件出口额（亿美元） 23

图表44：电池组件出口量（GW） 23

图表45：23年1-6月组件出口分布 24

图表46：24年1-6月组件出口分布 24

图表47：中国逆变器出口台数（万台） 24

图表48：逆变器出口金额分布（亿元） 24

图表49：2019-2024H1多晶硅产量（吨） 25

图表50：2019-2024H1硅片产量（GW） 25

图表51：2019-2024H1电池片产量（GW） 25

图表52：2019-2024H1组件产量（GW） 25

图表53：各环节月度排产（左轴：GW，右轴：万吨） 26

图表54：硅料价格（元/吨） 27

图表55：硅片价格（元/片） 27

图表56：P/N型硅片月度需求（GW，%） 27

图表57：电池片价格（元/W） 28

图表58：N型组件价格（元/W） 28

图表59：分布式光伏地方性政策 28

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