光伏发电行业市场前景及投资研究报告：海外光储，能源转型机遇，出海中东.pdfVIP

光伏发电

20241014

年月日

究研业行光伏发电强于大市（首次评级）

能源转型迎机遇，出海中东正当时——海外光储一年内行业相对大盘走势

洞见系列之二

投资要点：

MENA地区：能源转型提速，光储电网迎发展良机

MENA地区光照充足，光储市场潜力巨大，电力结构有待优化，各国开启

能源转型，同时电力需求增加，政府积极推动基建建设，光储电网迎发

展良机。

究研度深业行

光伏：潜力巨大贸易壁垒，企业出海中东重塑新航路

光伏中企出海为何改道中东？原因1：MENA光伏市场潜力巨大，各国纷

纷设立远期可再生能源发电占比的目标，光伏招标项目规模持续提升。且

中东光伏低迷电价逐步回升，2023年爬升到1.68美分/kWh以上，经济性

持续提升。根据MESIA，截至2023年MENA地区光伏装机容量约32GW，

预计2024/2030年累计装机分别为40/180GW，2024-2030CAGR达28%；相关报告

2024/2030年当年新增装机分别为8/18GW，2024-2030CAGR达14%。原1、《电力设备及新能源行业：南非电力危机持续，

因2：贸易壁垒产能内卷，出海航路被迫重塑。企业失血加速，国内价格光储装机有望超预期》-2023.4.16

超跌，高溢价美国市场成为各企业必争之地，而东南亚关税面临不确定性，

中企急需寻求下一条出海航路，同时也急需寻求其他优质市场。原因3：

本土产能缺失+投资条件优越。中东本土光伏产能不足，进口需求强劲，此

外中东主权基金实力强劲，新能源融资成本低，贸易条件优越，人力成本

低等多重因素，吸引中企掘金中东。除了持续挖掘中东本土需求外，优越

的贸易条件也有利于辐射欧洲、美国及部分亚洲优质市场获取溢价。我们

认为有望在2026年初步建成中东光伏产业链，重塑出海枢纽。

储能：表前表后齐发力，需求高企经济性渐显

表前储能：MENA地区可再生能源并网加速，需要储能系统平滑电力输出

并提供辅助服务，储能需求有望加速增长。CES预计到2030年，MENA

华福证券

地区将部署40-50GWh的储能项目，其中沙特规划储能项目40GWh，头部

厂商龙头效应显现。100MW/200MWh的电化学储能项目单位总成本约为

276美元/MWh，累计收入约为322美元/MWh，电化学储能经济性已现。

表后储能：1）工商业侧：光伏配储已具备经济性，以伊拉克工厂为例，假

设建设光伏+电化学储能的CAPEX为160万美元，8年即可收回成本。2）

用户侧：黎巴嫩、叙利亚、伊拉克和也门四地均有小于1小时电力供给及

1-8小时电力供给需求，目前有净计量及净计费两种结算方式。3）微网侧：

在阿曼、黎巴嫩、埃及已有多项微网及离网端实用案例。