固收专题报告-产能出海墨西哥系列7：墨西哥的优势还在吗？.docx

目录

美国优先原则下，墨西哥的区位与关税优势在弱化 3

《美墨加三国协议》实际上是“美国优先原则”的代名词 3

墨西哥与其他地区的贸易协定也面临不确定性 5

墨西哥的营商环境和政策环境 6

墨西哥的本土市场消费潜力值得重视 8

风险提示 9

图表目录

图1：北美地区涉及汽车出口的主要贸易协定 4

图2：IRA电池关键矿物和电池组件价值百分比 4

图3：墨西哥与欧洲、南美洲和非洲部分经济体之间的贸易协议 6

图4：中国、墨西哥在营商环境各维度的全球排名 7

图5：墨西哥市场主要金融机构概览 7

图6：墨西哥FDI流量：1970-2022（亿美元，%） 7

图7：墨西哥FDI国家来源结构变化（%） 8

图8：墨西哥获得FDI的行业分布（%） 8

图9：最终消费支出占GDP之比（%） 9

图10：最终消费支出占GDP之比：中美墨对比（%） 9

图11：2022年全球电商零售市场的增长率（%） 9

图12：墨西哥零售销售额增长（%） 9

我们在《产能出海墨西哥》系列报告的第三到六篇，对企业出海墨西哥时会面临的主要成本进行了分析。综合来看，墨西哥的建厂、原材料、物流、劳动力、治安等各类成本均不具有优势，平均成本比中国高出40%-50%是常态。但是即便成本如此高昂，企业依然“义无反顾”的选择出海，其背后原因是什么？

我们在第六篇报告的末尾，提到：墨西哥的悲剧，来源于“离美国太近，离天堂太远”，然而从产能出海的视角来看，“离美国太近”恰恰成为了墨西哥竞争力的来源。事实上，墨西哥独特的区位和关税优势，是令出海企业难以忽视的重要因素，也是吸引中国企业前往墨西哥建厂投资的核心原因；除此之外，墨西哥本土的政策与营商环境、国民消费潜力，也对企业出海脚步的加速，起到了一定的推动作用。

然而，随着国际局势与中美关系的日益变化，上述的一些问题也在发生转变。墨西哥的优势是否依然健在？企业出海墨西哥后续可能面临何种不确定性？对于这些问题，我们将在本篇报告中详细展开。

美国优先原则下，墨西哥的区位与关税优势在弱化

《美墨加三国协议》实际上是“美国优先原则”的代名词

事实上，在提起墨西哥时，人们很容易联想到其与美国接壤的独特地理位置、以及其由于地处北美洲而享受到的关税优惠。前者无需赘述，对企业而言，这可以在一定程度上避免海运成本的不确定性、并且节省运输时间。

后者值得深入分析。由于墨西哥是《美墨加三国协议》的成员国之一，因此许多门类的产品在从墨西哥出口到美国、加拿大时，可以享受较低关税甚至零关税。所以这也吸引了大量中国企业增加对墨西哥的直接投资、绕道墨西哥曲线进入美国市场。

短期来看，这或许是一个规避美国对华制裁、避免客户流失的不错方法；但站在长期视角下，情况并非如此简单。

图1：北美地区涉及汽车出口的主要贸易协定

协议名称

颁布时间

涉及主体

主要内容

《北美自由贸易协定》

（NAFTA）

1994年

美国、墨西哥、加拿大

1、墨西哥的保税加工厂可以免除进口关税，针对特定产品可以享受税收优惠。

2、针对汽车行业，进口汽车中若有62.5?的零部件来自北美，就可以免税。

效果：协定公布后，通用汽车、福特汽车、丰田汽车和日产汽车等主流车企都在墨西哥生产并出口汽车，从而推动墨西哥汽车产销量的增长。

《美墨加贸易协定》

(USMCA)

即“北美自贸协定2.0版”

2020年

美国、墨西哥、加拿大

1、原产地规则要求从62.5?提高到了75?，即在北美生产的汽车中，若75?及以上的零部件产自北美自贸区，即可享受零关税优惠。

2、新协定保留了向全球汽车征收25?的关税，但大部分来自加拿大和墨西哥的汽车和零部件可获豁免。

效果：延续了美加墨三国之间的自由贸易走廊，并让更多企业得以在墨西哥开拓供应链；迫使汽车制造商需要更多地从美国、加拿大和墨西哥采购零部件，而相对于美国和加拿大来说，墨西哥自然更具成本优势

。

美国《通货膨胀削减法案》

2022年8月

美国

提供补贴支持电动汽车的生产和投资，但进一步强化了电动车的原产地比例要求：

1、电动汽车必须在北美组装；

2、电池及其“关键矿物质”必须来自美国或与美国签订自由贸易协定的国家；

3、只有符合条件的电动车才能够获得每辆车7500美元的税收减免。

效果：这一要求使得多家车企在墨西哥大幅加码电动化，产业链上的零部件企业为了就近向车企配套，也纷纷落户墨西哥。

数据来源：《北美自由贸易协定》、《美墨加贸易协定》、《通胀削减法案》，

图2：IRA电池关键矿物和电池组件价值百分比

IRA电池关键矿物和电池组件价值百分比

时间

关键矿物价值百分比

电池组件价值百分比

2024年1月1日之前

40?

50?

2024年

50?

60?

2025年

60?

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