蒙牛乳业、伊利集团财务分析对比报告.pptVIP

财务分析课程报告;·此分析报告主要采用比率分析的方法,并结合因素分析法和趋势分析法,从上市公司最核心的指标净资产收益率入手,对公司赢利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面

分析。;

1°行业背景;1、行业技术特征：

乳业技术的专有性不强，各企业在加工技术和成本上差异不大。行业技术和资金壁垒较低，生产要素易于获得。

2、行业经济特征：

乳业生产受自然资源制约程度大，具有较强的地域性；产品大多鲜活易腐，不耐储藏，消费半径小，需有冷链支持。行业产品具有同质性，价格竞争和品牌竞争是市场竞争的主要手段。

3、行业消费群体：

随着社会的发展，人们对奶制品的营养价值有了深入的认识，消费 群体逐年扩大，需求趋势发展迅速，促进了奶制品品种的多样化。4.乳制品企业的竞争已从初级的同质化产品价格竞争，转入消费行为细分，寻求差异化和创新化发展阶段。又由于三氯氰胺等问题促使

国家加强了奶制品质量监管，高品质的奶制品成为该行业的走向。同时近几年的奶价持续上涨为乳制品企业吸引到更多的投资，促进了乳制品企业的发展。;·公司名称:伊利实业集团股份有限公司

·股票简称:伊利股份(代码:600887)

·上市地点:上海证券交易所

·上市日期:1993-06-04

·所属行业:食品饮料

·票面值:RMB1.00

·股本总数:799,322,750

·已发行股本:159,864.55万股(截至17/6/2011)

·注册地址:呼和浩特市金山开发区金山大道1号

·电话:0471-3350092传真:0471-3601621

·法人代表:潘刚

·主营业务:乳制品制造，食品、饮料加工；农畜产品及饲料加工，牲畜，家禽饲养，经销食品、饮料加工、农畜产品及饲料加工，牲畜，家禽饲养，经销食品、饮料加工设备等。;

收入是企亚利润的来源，同时也反映

市场规模的大小。蒙牛5年来保持较

稳定的增长，反观

伊利，市场增长动力不足，自08年起

被蒙牛反超。由于

伊利后期转价格战为新品推广，逐步搬回劣势，于2010

年缩小与蒙牛的销

售差距。;

1500

1000

500

-500

-1000

-1500

-2000

蒙生■伊利;

20000

15000

10000

5000

02006年2007年2008年2009年2010年

蒙生6,019.409,681.3011,305.3014,096.2017,305.80

伊利7,364.4810,173.9011,780.4913,152.1415,362.32;10000

8000

6000

4000

2000

蒙生

■伊利;

密和推工分盖道

偿债能力分析

获现能力分析

股利政策分析;

(净利润/

销售收入)

净资产平

X100%

均总额

净资产收益率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数

业航是;40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

-*-蒙生

--伊利;8%

6%

4%

2%

0%

-2%

-4%

-6%

-8%

-10%

一-蒙牛

--伊利;3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

-蒙牛

--伊利;

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0

-蒙牛

-2-伊利;·从净资产收益率指标来看,蒙牛和伊利的走势均以08年为最低点成V字形,说明其08年盈利能力骤减,反映出三氯氰胺实践带给乳制品行业的大幅震荡。

·由于净利润的大幅亏损导致两公司销售净利率大幅跳水,自08年后两公司业绩稳步回升。伊利由产品价格竞争,转入创新化发展阶段,提高了盈利水平,与蒙牛距离逐步缩

小,并从09年起趋于稳定。

蒙牛权益乘数基本小于伊利,且整体呈下降趋势,说明负债其负债经营的比例远低于伊利。反观伊利,由于经营年限较久,不断的举借新债加重了其债务负担,应考虑其

他途径融资。

·总资产周转率两家公司均呈上升态,表明公司销售收入的增长大于总资产的增长,显

示公司资产的边际效益在上升。

·以上几个指标显示,两家公司净资产收益率持续下降的原因是多样的,我们将在下面对上述指标分解,作进一步分析。;

盈利能力分析;

蒙牛2010年产品收入、利润结构;单位:元币种:人民币

;从蒙牛公司2010年按产品划分收入来看，液态奶仍是最为重要的产品，收入占全部收入的88.8%,销售收入涨幅11.67%其液态奶、冰激凌及