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制造业的现金流量管理

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设备制造业的现金流量管理

设备制造企业收入实现的特点是：除少量现款现货交易外，大部分采取分

期收款的方式，其款项的收取一般可分为预收货款、到货款、初验款、终验

款、质保款五部分，一份订单货款的完全收现要用一年左右时间。因此该行业

的现金流量管理十分重要。

（一）业务活动取舍的现金流量管理

企业所从事的业务活动主要包括：经营活动、投资活动、筹资活动和其他

活动四个部分。企业如何评价这些活动是否继续下去呢？

我们可以通过波士顿矩阵法来分析。波士顿矩阵的横轴表示企业在产业中

的相对市场份额，即企业某项业务的市场份额与这个市场上最大的竞争对手的

市场份额之比，它反映企业在市场上的竞争地位；纵轴表示市场增长率，指企

业所在产业某项业务前后两年市场销售额增长的百分比，它表示每项经营业务

所在市场的相对吸引力。如下图：

对于明星业务，应优先保证其现金流量的供应；对于现金牛业务，不需投

资就可以收割大量现金用以支持其他业务的发展；对于瘦狗业务，应逐步清

理、退出；对于问题业务，应认真分析是否值得投资。

（二）权益现金流量管理

如果把会计目标定位于为受托责任的履行情况提供信息，则董事会与经理

便是一种委托一代理关系，因此在经理报出的会计报表上主要体现的是股东的

利益。我们在这里也使用权益现金流量的概念，目的在于保障权益投资者的利

益。对于多数不具备债券发行条件的设备制造企业，可用下面的公式来计算权

益现金流量：

权益现金流量=税后利润+折旧—资本性支出—非现金流动资产的增加—债

务的偿付从这个公式，我们还可以推断出税后利润与现金流量的区别不仅仅在

于数值的不同，还在于二者可以同时为正值，也可以同时为负值或一正一负。

产生二者差别的主要原因是会计确认方法的不同：税后利润是依据权责发生制

来确认的；而现金流量是依据收付实现制来确认的，它在确认收入和费用时是

以款项的实际收付为标志。现金流量的表达应采用现值的方式，并且与权益折

现率保持一致，还要考虑机会成本，其主要组成部分的管理体现在下面几个方

面。

1.折旧管理。

对于当年计提折旧而产生的费用要加回，由于这种费用的发生并不是企业

现在真的发生了现金流出。企业可以采取加速折旧法，如双倍余额递减法，在

固定资产使用期限前期计提较多的折旧费用，并随时间逐渐递减。用加速折旧

法替代直线法计提折旧，将增加净现值。

2.资本性支出管理。

对于购买固定资产而发生的现金流出要扣除，由于非现金资产的增加会造

成企业现在或未来的现金流出。

3.非现金流动资产的变动。

非现金流动资产是指除现金和现金等价物以外的流动资产。主要是指对应

收账款、存货的管理。

（1）应收账款的管理。

首先是客户信用销售管理。由于设备制造企业面对的客户都是公司，而公

司本身的特点使得他们都希望使用别人的应付账款来进行短期融资，同时该行

业的内在竞争也在客观上助长了各家企业争相提供信用销售的不可避免性。

使用信用销售先要对客户进行信用分析，以决定使用信用规模的大小。典

型的信用分析5C评估法，即要求客户提供有关品德、付款能力、资本状况、抵

押品及一般经济情况对企业的影响。通过这五个方面的分析，便可基本上判断

客户的信用状况，进而决定是否向其提供商业信用。如果是老客户，还要评估

以前年度的付款状况。

第二步是制定信用条件，信用条件的制定要在结合行业特点的基础上，一

方面考虑机会成本，另一方面要考虑折扣实际利率。

第三步要进行账龄分析。对于设备制造行业，国际上的通行标准为平均应

收账款周转率是6.60，应收账款周转天数是55.3天。因此，企业应列出账龄

分析表将内部应收账款状况与行业标准进行比较，并根据内部现金流量短缺情

况采取相应的收账政策。