现值金净流量指数.pdfVIP

应用举例

【例题·2017年多选题】采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有（）。

A.市场利率

B.期望最低投资收益率

C.企业平均资本成本率

D.投资项目的内含收益率

【答案】ABC

【解析】确定贴现率的参考标准：①以市场利率为标准；②以投资者希望获得的预期最低投资收益率为标准；

③以企业平均资本成本率为标准。

【例题·2014年判断题】净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，但能够对期不同的互斥投资方

案进行直接决策。（）

【答案】错误

【解析】净现值不能对期不同的互斥投资方案进行直接决策。

【例题·2018年判断题】净现值法可直接用于对期不同的互斥投资方案进行决策。（）

【答案】错误

【解析】本题是2014年判断题的简单变形，净现值不能对期不同的互斥投资方案进行直接决策。

【例题·2015年计算题】甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的

款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值为5万元（与税的净残值

相同），按直计提折旧。新设备投产时需垫支营运10万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使

用后，该公司每年新增净利润11万元。该项投资要求的必要率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示：

货币时间价值系数表

年份（n）12345

（P/F，12%，n）0.89290.79720.71180.63550.5674

（P/A，12%，n）0.89291.69012.40183.03733.6048

要求：

（1）计算新设备每年折旧额。

（2）计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量。

（3）计算新设备投入使用后第5年现金净流量。

（4）计算原始投资额。

（5）计算新设备购置项目的净现值。

【答案及解析】

（1）每年折旧额=（100-5）/5=19（万元）

（2）第1-4年营业现金净流量=19+11=30（万元）

（3）第5年现金净流量=30+5+10=45（万元）

（4）原始投资额=100+10=110（万元）

（5）净现值=30×（P/A，12%，4）+45×（P/F，12%，5）-100×20%-10-100×80%×（P/F，12%，1）=15.22

（万元）。

三、年金净流量（ANCF）

【提示】年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用

于期限不同的投资方案决策，但不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。

应用举例

【例题·2018年单选题】某投资项目需要在第一年年初投资840万元，期为10年，每年可带来营业现

金流量180万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0，则该投资项目的年金净流量为（）

万元。

A.60

B.120

C.96

D.126

【答案】A

【解析】净现值=180×（P/A，必要收益率，10）-840=180×7-840=420（万元）

年金净流量=净现值/10年期年金现值系数=420/7=60（万元）

年金净流量本质上是各年现金流量中的超额投资收益额。

【例题·例题】甲、乙两个投资方案，甲方案需投资10000元，可用8年，残值2000元，每年

取得税后营业利润3500元；乙方案需投资10000元，可用5年，无残值，第一年获利3000元，以后每

年递增10%。如果资本成本率为10%，应采用哪种方案。

年份（n