2020年小米集团报告之从营销看小米：创新的营销策略为小米手机带来成功.docxVIP

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小米集团-W（01810）：创新的营销策略为小米手机带来成功

——系列报告之一从营销看小米

小米2010年创立，从默默无闻到凭借MIUI圈粉，之后小米手机大卖，问鼎销量榜冠军，小米也荣登世界500强。智能手机是小米的业务基本盘，小米的成功与小米手机出色的营销策略密不可分。

智能手机对于小米的全生态而言处于最核心的地位。智能手机业务的成功铸就了小米公司的成功，也是整个中国移动互联网时代中最值得关注的商业事件之一。

产品方面来看小米手机依靠MIUI聚拢了人气，MIUI持续多年在操作体验上的领先是其最大的产品竞争力。而小米手机在小米4之后，制造工艺也达到了领先的水平。

在宣传促销方面，小米的互联网营销成为行业创举，饥饿营销，微博营销，病毒式营销三位一体，在获得引人瞩目的效果的同时控制了成本。

渠道方面，小米早期通过需求预约+官网直销的模式在承接新媒体营销的同时极大的节约了成本。之后公司的“新零售”战略实现线上线下同价，为小米手机的销售打开了新的增量空间，并且促进了公司智能家居产品的销售。小米最大的竞争优势在于其“高配低价”的低成本领先战略。价格背后的供应链体系则是小米最大的价值所在。

公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2020-2022年净利润分别为137.31、

158.71和154.97亿元，对应EPS分别为0.57、0.66和0.64元。当前股价

2020

2020年05月27日

推荐/首次

小米集团-W

公司报告

公司简介：

小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。主要业务分为三类：智能手机、IoT与生活消费品和互联网服务。2014年成为中国大陆市场出货量第一的智

能手机公司。截至2018年通过投资建立逾

210家公司的生态链并成功开拓海外市场，

使其产品进入全球74个国家和地区。

50.00%40.00%30.00%

50.00%

40.00%

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20.00%

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-10.00%

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-30.00%

小米集团-W

恒生指数

19-0519-0

19-05

19-06

19-07

19-08

19-09

19-10

19-11

19-12

20-01

20-02

20-03

20-04

对应2020-2022年PE值分别为20、18和18倍。看好公司在智能手机的竞

争优势及5G换机潮的机遇，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：行业政策出现重大变化、新冠疫情导致元器件供应周期延长、IoT业务放缓、权益投资亏损。

分析师：陈宇哲指标

分析师：陈宇哲

指标

2018A

2019A

2020E

2021E

2022E

021chenyzh@dxzq.net.cn

分析师：王健辉

010wangjh_yjs@dxzq.net.cn

执业证书编号: S1480519050004

分析师：叶盛

010yesheng@dxzq.net.cn

执业证书编号: S1480517070003

资料来源：公司财报、东兴证券研究所

执业证书编号: S1480520040001

营业收入（百万元）

营业收入（百万元）

174,988.47205,915.16249,344.99313,881.50360,521.91

增长率（%）

52.66%

17.67%

21.09%

25.88%

14.86%

净归母利润（百万元）

13,553.89

10,044.16

13,731.34

15,871.52

15,497.04

增长率（%）

-130.93%

-25.89%

36.71%

15.59%

-2.36%

净资产收益率（%）

19.02%

12.35%

14.78%

14.64%

13.69%

每股收益(元)

0.56

0.42

0.57

0.66

0.64

PE

20.68

27.91

20.41

17.66

18.09

PB

3.93

3.43

3.01

2.58

2.47

010liuhy_yjs@dxzq.net.cn

执业证书编号: S1480519040002

分析师：刘奕司

010liuyisi@dxzq.net.cn

执业证书编号: S148051911000