财务管理的基础理论(山大)课件.pptVIP

*3.递延年金所谓递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下,后面若干期等额的系列收付款项。假设最初m期没有收付款项,后面n期有等额的收付款项,则递延年金的现值即为后n期年金贴现至m期期初的现值。*递延年金现值计算示意图012….n012….mm+1m+2m+nAAA*递延年金现值的计算一种是先求出递延年金在n期期初（即m期期末）的现值,再将其作为终值贴现至m期的期初*第二种方法:先计算出m+n期的普通年金现值，减去没有付款的前m期的普通年金现值，二者之差便是递延m期的普通年金现值。*例5-13某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8%，按照双方约定，前10年不用还本付息，但是从第11年至第20年，每年年末偿还本息1000元，问该笔贷款的现值是多少？*或者:*4.永续年金所谓永续年金是指定期等额的永无止境的款项收付。由于永续年金的收付没有终止,所以永续年金没有终值。永续年金的现值可以通过计算普通年金现值的公式计算。*当n趋近于无穷大时，有下式成立:*例5-15某企业准备建立一项永续年金式奖学基金，用于资助贫困学生顺利完成学业。每年计划拿出50000元作为奖学金，从明年开始永远延续下去，如果利率为8%，则该项基金的现值是多少？*（四）不等额系列款项现值的计算*例5-17某系列现金流如表5-1所示,贴现率为5%,求这一系列款项的现值。年1234现金流量2000100030004000*第三节风险报酬企业财务管理工作,几乎都是在存在风险和不确定性情况下进行的。离开了风险因素,就无法正确评价其报酬的高低。风险报酬原理,正确地揭示了风险与报酬的关系,是财务决策的基本依据。*一、风险报酬的概念（一）风险的概念概念1：风险是指在一定条件下和一定时期内事物可能发生的各种结果的变动程度。概念2:风险是指未来事物出现不利结果的可能性。概念3：从财务的角度，风险是指无法达到预期报酬率的可能性。一般而言，投资者都讨厌风险，并力求回避风险。那么，为什么还有人进行风险投资呢？（二）风险报酬的概念风险报酬指投资者因为冒风险投资而要求得到的额外报酬。*二、单项资产的风险报酬1.确定概率分布。一般随机事件的概率分布具有两个特征:（1）所有的概率其值都在0～1之间变化，（2）所有结果的概率之和为1。*如果随机变量只取有限的几个值，并且对应每个值都有确定的概率，则概率呈离散型分布:040%15%收益率0.50.30.2-15%随机变量的离散分布图*随机变量取无限多个值，而且对应每个值都有确定的概率，则称为连续性分布:概率20%0随机变量的连续分布图收益率*小案例:欺骗性广告“来使用一下我们的产品。如果你试了，我们将为你的光顾支付$100！”如果你试了，你会发现他们给你的是一个在25年之后支付给$100的存款证书。如果该存款的年利率为10%，现在他们真正给了你多少钱？$100×（1/1.125）=$9.23可能这个足以吸引顾客，但它的确不是$100.*72法则:对于合理的回报率来说，使你的资金翻倍的时间约为：72/r%例：某笔投资每10年使你的资金翻倍一次。该投资的回报率大概是多少？72/r%=10r%=7.2%其准确答案为：7.177%72法则对于在5%-20%这个范围的折现率是相当准确的。*现金流量时点的确定:在计算现值和终值时,需要明确现金流量发生的时点。一般的,在所有这种计算以及下面提到的公式中,