基金研究系列（24）：基金投顾的全方位解析及FOF策略构建.pdf

金金融工程专题

融

工

程2023年09月28日基金投顾的全方位解析及FOF策略构建

研

究

金融工程研究团队——基金研究系列（24）

魏建榕（首席分析师）魏建榕（分析师）傅开波（分析师）蒋韬（联系人）

证书编号：S0790519120001weijianrong@kysec.cnfukaibo@kysec.cnjiangtao@kysec.cn

证书编号：S0790519120001证书编号：S0790520090003证书编号：S0790123070037

张翔（分析师）

历史回顾：基金投顾业务四年来发展稳健

证书编号：S0790520110001

基金投顾业务经过近4年的发展，规模增速较高，整体规模与公募FOF规模差

金傅开波（分析师）距缩小。截至2023年3月31日，基金投顾业务服务的资产总规模1464亿元，

融

工证书编号：S0790520090003与公募基金FOF的规模差距缩小至430亿元。

程

专高鹏（分析师）投顾概览：基金投顾产品百花齐放，不同策略各显神通

题证书编号：S0790520090002产品布局：固收+及股票型投顾产品为主，特色产品越来越多。总共453只产品，

纯债型（40只）、固收+型（117只）、股债混合型（72只）、股票型（224只）。

苏俊豪（分析师）

持仓分析：券商系、三方系投顾产品策略更多元。对于股票型投顾产品，与公募

证书编号：S0790522020001

系投顾产品相比，非公募系投顾产品在指数型基金和QDII型基金配置比例较高。

胡亮勇（分析师）调仓行为：投顾产品调仓行为并非完全理性。倾向于调入前期超额收益较高的基

证书编号：S0790522030001金，然而调入后基金短期超额收益不明显；倾向于调出前期超额收益较低的基金，

然而这些基金调出后短、中、长期均存在超额收益；另外这些投顾产品往往坚定

王志豪（分析师）

持有前期超额收益较高的基金。

证书编号：S0790522070003

业绩比较：2022年三季度以来，股票型投顾产品相对885001指数超额较为明显。

盛少成（分析师）截至2023年7月31日，纯债型、固收+型、股债混合型和股票型投顾产品2023

开

源证书编号：S0790523060003年收益中位数分别为1.9%、2.5%、0.9%和0.4%，同期万得偏股混合型基金指数

证收益为-2.66%，纯债债基收益为2.31%。

券苏良（分析师）

证证书编号：S0790523060004见贤思齐：绩优固收+型投顾产品的筛选和组合构建

券绩优固收+型投顾持仓各有不同，列举了兴证全球低波动小幸福、华泰柏瑞低波

研何申昊（研究员）动小幸福、安盈宝等绩优固收+型投顾产品的持仓特征。由于“固收+型投顾”

究证书编号：S0790122080094

报选择“固收+基金”的能力具备一定持续性，因此我们筛选持有该固收+基金的

告

陈威（研究员）的固收+型投顾产品，对其选基能力取均值，即得到“绩优投顾特有持仓因子”。

证书编号：S07901230