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证券研究报告|策略研究

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20241007

年月日

投资策略

10月策略观点与金股推荐

10月策略观点：政策拐点、资金入场，保持右侧思维作者

政策拐点驱动市场9月下旬强势上扬分析师杨柳

9月上中旬，国内经济数据除出口外表现多较为疲弱，叠加美国大选辩论执业证书编号：S0680524010002

等外围波动，A股市场表现出较为平淡的震荡窄幅回落态势，风格表现看，邮箱：yangliu3@

一是以银行为代表的红利核心资产出现补跌，二是科技热点方向从苹果链相关研究

到华为链与国产替代。

9月19日美联储降息50bp落地后，国内政策也迎来重要拐点，24日金1、《海外市场：关注港股情绪面——2024年10月海

外金股推荐》2024-10-05

融政策组合拳出台、股市增量资金政策引发关注，26日政治局会议聚焦经

2、《投资策略：全A非金融业绩增速微降——2024中

济增长与“惠民生”问题，A股投资者情绪高涨，指数持续大涨、涨幅罕

报分析（一）》2024-09-02

见，同时成交创下新高。

3、《海外市场：关注科技板块——2024年9月海外金

如何看待9月下旬国内政策拐点？股推荐》2024-09-01

9月24日金融政策组合拳出台，降准、降息、存量房贷利率调降等一系列

政策整体符合或略超市场预期，其重点在于打消了市场对央行政策落地的

担忧。央行支持资本市场政策则可能是本次发布会最为超预期的方向，一

是提振了平准基金的“救市”预期，二是为金融机构投资股票与上市公司

回购提供5000+3000亿元资金支持，且后续规模可能有进一步增加。但

彼时整体政策表态与财政政策力度仍然无法确定，市场超跌反弹也受阻力

位压制。

而9月26日政治局会议的会议级别、会议时点、经济表态与聚焦惠民生，

都已经体现出明确的政策转向，对应A股底层逻辑朝着更乐观的方向变

化：在9月这一非常规时点对经济工作表示关切；对经济形势与经济工作

的表态直指稳增长，较7月政治局会议的“以改革促发展”出现明显变化；

聚焦惠民生问题，指向居民资产负债表修复、收入预期与就业问题等。基

本面看，后续以财政政策为代表的稳增长力度可能更受考验，后续政策出

台能否超出市场预期、政策落地能否有效促进经济势必引发市场较为明显

的波动。技术面，9月26日起指数连续数日放量上扬，强势突破多个重要

阻力位，也从技术面印证了政治局会议定调拐点的重要性，当前建议保持

右侧思维。

配置建议：政策拐点、资金入场，保持右侧思维

基本面上国内政策迎来重要拐点，无论是关注经济还是聚焦惠民生都有效

回应了市场关切，技术面看指数连续数日大涨、强势突破多个重要阻力位，

日线级别至今仍处于强趋势中，资金面既有央行政策支持也有财富效应催

化，都指向当前应保持右侧思维。具体配置上，不同的交易思维可能指向

不同的交易方向：

1）中长期择股：增量资金政策重点指向核心红利、A500增量标的。

2）情绪催化：有效引领市场情绪高涨的核心方向包括券商、创业板。

3）超跌反弹：重点关注走势与指数共振、前期筹码