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抗衰老保健品NMN，千亿市场未来可期

化工行业NMN行业深度报告｜2020.7.13

核心观点

NMN是一种抗衰老保健产品，具有无毒高效优点。在经济增长和人口老龄化背

景下，预计我国未来具有千亿市场空间。当前NMN市场主要由日本、美国、

香港三家企业主导，我们认为率先布局的境内企业未来有望具有综合竞争优势，

建议关注上周子公司发布新品的金达威等。

▍NMN是一种抗衰老功能保健品，具有无毒、高效的优点。NMN全称为β-烟酰

胺单核苷酸，是人体中合成NAD+（辅酶I）的前体，由于NAD+在细胞中是几

百种重要代谢酶的辅酶，并作为信号分子参与许多重要细胞过程，与能量代谢、

糖酵解、DNA复制等活动都息息相关，而NMN可以提高体内NAD+水平，被

认为是一种具有抗衰老功能的保健品。与其他产品相比，NMN产品提升NAD+

具有无毒副作用、转化高效等优点。

▍每1%保健品人口NMN市场空间304亿元，行业远期有望达到千亿规模。延长

寿命作为人类终极问题之一，在全球经济增长和人口老龄化不断加重的背景下，

市场关注度和规模持续提升，2019年全球抗衰老市场规模1900亿美元，同比

增长8.3%。中国市场近些年保健品行业发展迅速，行业过去10年复合增速

9.5%。根据我们测算，当前国内每1%保健品人口对应的NMN市场空间为304

亿元，伴随未来抗衰老产品不断推广，行业远期市场有望达到千亿规模。

▍当前主要被三家企业主导，境内企业刚刚起步。NMN市场起步较晚，自2016

年正式推出商业化产品以来，当前NMN市场主要被日本新兴和公司、美国

Herbalmax公司和中国香港基因港公司三家企业垄断。由于未来市场空间巨大，

国内企业纷纷布局，普遍处于追赶状态，其中金达威美国子公司Doctor’sBest

上周发布NMN新品，具有一定的价格优势。

▍风险因素：相关产品技术泄漏的风险，相关公司产品开发进度不及预期的风险，

NMN市场拓展不及预期的风险。

▍投资策略。NMN作为一种抗衰老保健品，预计未来我国具有千亿市场规模的潜

力，当前市场刚刚起步。目前市场主要被三家境外厂商主导，主流商品主要以进

口为主，我国境内企业目前普遍处于追赶状态。我们认为，当前境内已经率先布

局产品的公司有望分享千亿市场规模，未来利用境内企业在人员、效率等方面的

优势，有望在行业竞争中获得综合竞争优势，建议关注金达威等。

重点公司盈利预测、估值及投资评级

收盘价EPS（元）PE

简称评级

（元）20192020E2021E20192020E2021E

金达威32.070.732.082.38441513-

资料来源：Wind一致预期注：股价为2020年7月10日收盘价

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目录

行业概况：NMN是一种抗衰老保健品1

NMN是一种被认为具有抗衰老功能的保健品1

与其他竞品相比，NMN产品优势显著4

我国NMN千亿市场潜力，境内企业刚刚起步6

NMN缓解衰老恐惧，国内具有千亿市场空间6

当前NMN市场刚刚起步，主要由日本美国中国香港三家企业主导8

其他企业跟进，金达威子公司发布NMN产品10

风险因素10

投资建议10

请务必阅读正文之后