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第一章.总论

1.为什么说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化

（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值

和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过

企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；

（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。

2.请讨论“委托——代理问题”的主要表现形式。

（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化

的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管

理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可

能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的

工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。

3.企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾。

（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，

也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足；（2）股东的财务要求权

是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益；（3）企业是各种利益

相关者之间的契约的组合；（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。

第二章.财务管理的价值观念

4.如何理解风险与报酬的关系

（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要

从投资收益的可能性入手。

（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。

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5.什么是市场风险和可分散风险二者有何区别

（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特

别风险，或非系统风险。而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，

或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。

（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，

公司在市场竞争中的失败等。这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则

产生于那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。由

于这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。

6.证券组合的作用是什么如何计算证券组合的期望报酬率

（1）同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。由

多种证券构成的投资组合，会减少风险，收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面

影响。

（2）证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组

合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。

其中，ˆˆ

rr

为投资组合的预期收益率，为单支证券的预期收益率，证券组合中有n项证券，

pi

w为第i支证券在其中所占的权重。

i

第三章.财务分析

1.如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，应当考虑哪些因素

银行在进行贷款决策时，主要应分析企业的偿债能力。银行要根据贷款的期限长短，分

析企业的短期偿债能力和长期偿债能力。衡量企业短期偿债能力的指标有流动比率、速动比

率、现金比率、现金流量比率等；衡量企业长期偿债能力的指标有资产负债率、利息保障倍

数等。此外，还要关注企业的营运能力、获利能力、信用状况以及担保情况等。

3.企业的应收账款的周转率偏低可能是由什么原因造成的会给企业带来什么影响

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如果企业的应收账款周转率很低，则说明企业回收应收账款的效率低，或者信用政策过

于宽松，这样的情况会导致应收账款占用资金数量过多，影响企业资金利用率和资金的正常