2024年四季度策略：柳暗花明又一村.docx

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目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、向健康市场迈进 4

风格基本形成 4

情绪否极泰来 5

向健康市场迈进 6

二、不急不缓稳中求进 6

下行压力和政策支撑齐增 6

流动性更加充裕 8

证券市场环境大幅改善 9

不急不缓稳中求进 10

三、估值修复仍具空间 10

业绩平稳增长 10

估值低安全边际高 11

估值修复仍具空间 11

四、柳暗花明又一村 12

柳暗花明又一村 12

从交易走向投资 12

五、风险提示 14

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图表目录

图12024年前期各指数涨幅（单位:%）（截至2024.9.27） 4

图22024年前期个股涨跌家数分布（单位:%）（截至2024.9.27） 4

图32024年前期分行业涨幅（单位:%）（截至2024.9.27） 4

图42024年前期市场走势（截至2024.9.27） 4

图52024年来交易金额及换手率（截至2024.9.27） 5

图6两个季度来两融余额走势（单位:亿元）（截至2024.9.27） 5

图71年来基金发行个数（截至2024.9.27） 5

图81年来基金平均发行规模（截至2024.9.27） 5

图9全市场解禁规模走势（单位:亿元，截至2024.9.27） 6

图10股票型ETF规模（单位:亿元，截至2024.9.27） 6

图11我国GDP增速走势情况（单位:%） 7

图12我国三大需求对于GDP贡献率（单位:%） 7

图13社会消费品零售增速走势（单位:%） 7

图14固定资产投资情况（单位:%） 7

图15城镇新增就业人口同比增速（单位:%） 7

图16进出口金额增速情况（单位:%） 7

图17中国采购经理人指数走势 8

图18SHIBOR走势（单位:%） 8

图19央行公开市场操作（单位:%） 8

图20我国货币供应量同比增速情况 9

图21人民币存款准备金率 9

图22我国公共财政收入 9

图23我国公共财政支出 9

图24美国M2情况 9

图25欧元区货币供应量环比 9

图262019-2024H1单季度业绩增速走势 10

图272024H1分行业业绩增速（单位：%） 10

图282014年以来市场市盈率走势（截至2024.9.27） 11

图292014年以来市场市净率走势（截至2024.9.27） 11

表1市场板块估值及增速情况（截至2024.9.27） 11

表2行业整体估值、增速和涨幅（截至2024.9.27）（括号内为负值） 13

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一、向健康市场迈进

风格基本形成

2024年高质量金融市场的建设在市场风格上也得到了很好的体现，长期思维和价值投资的风格基本形成。同时受全球风险偏好影响，权重类核心类资产明显强于中小市值。上证综指和深证成指截至2024年9月27日涨幅分别3.78%和-0.10%，

权重类指数上证50和沪深300表现明显强于中证1000和创业板，从个股来看，在剔除新股因素的情况下，上涨、平盘、下跌占比分别约为20%、0%、80%。分行业看，银行、煤炭等行业领涨，综合和计算机等领跌，行业各有涨跌。

金融市场进入高质量发展阶段，市场优胜劣汰加速。高风险的个股逐渐北市场淘汰，而业绩优良、估值优势以及高股息等成为市场资金的选择。从而市场的二八分化风格延续。这种风格未来仍将是主流，不过并不是市值为逻辑基础，业绩、估值和股息率将是市场投资的主要逻辑基础，市场在健康发展中。

图12024年前期各指数涨幅（单位:%）（截至2024.9.27）图22024年前期个股涨跌家数分布（单位:%）（截至2024.9.27）

数据来源：WIND爱建证券研究所 数据来源：WIND爱建证券研究所

图32024年前期分行业涨幅（单位:%）（截至2024.9.27） 图42024年前期市场走势（截至2024.9.27）

数据来源：WIND爱建证券研究所 数据来源：WIND爱建证券研究所

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情绪否极泰来

从市场交易活跃度来看，2024年三季度市场整体交易极弱，市场日交易额基

本在5000-6000亿之间，市场情绪位于冰点。不过随着美元降息的落地以及国家在

经济和市场政策的支持力度的加大，市场在