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基础化工报告日期：2024年10月06日

涨价成长，两翼齐飞

——基础化工行业四季度策略暨重点推荐组合

投资要点行业评级:看好(维持)

❑PPI持续下行，行业增收不增利。

分析师：李辉

2024年前8月化学原料与制品行业固定资产投资增速10%，化纤行业固定资产投执业证书号：S1230521120003

资增速4.4%，较21-22年高位明显回落，但产能过剩压力犹存。前8月化学原料lihui01@

与制品行业实现营收5.94万亿元，同比增长5.3%，利润总额2662.6亿元，同比

增长0.6%。8月单月利润率3.85%已经降至历史底部。增收不增利，主要由于产分析师：汤永俊

执业证书号：S1230523120009

品价格持续下行。库存9908亿元，同比增长6.7%，增速较7月回升3.5PCT；预

tangyongjun@

计3季度行业盈利仍有下行压力。近期受中东局势影响油价企稳回升，国家出台

经济刺激政策，我们认为基本面已经触底。分析师：陈海波

执业证书号：S1230523030004

❑行业需求有望复苏。chenhaibo@

近期国家出台一系列政策，其中对化工行业影响较大的主要是地产政策及家电汽

车以旧换新政策。地产政策有望率先拉动地产竣工链相关化工品需求，利好MDI、研究助理：李佳骏

钛白粉、有机硅建筑胶、纯碱、PVC等；家电和汽车以旧换新，利好制冷剂、改lijiajun@

性塑料、轮胎等。研究助理：沈国琼

❑化工行业估值处于历史低位。shenguoqiong@

市场对化工行业基本面悲观预期下，行业估值处于历史低位。截止9月30日行业

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PB1.85倍，处于历史11.8%分位。市场对化工行业预期悲观，随着后续政策发力

内需尤其是地产企稳回升，我们认为行业股价修复空间大。机构化工重仓占比从1《涨价犹在，景气未改》

23Q3的3.56%连续三个季度下滑至24Q2的3.26%，持续处于低配状态。9月242024.09.18

日市场反弹至今，化工板块涨幅25.03%，31个申万二级行业中位居20位。2《民爆股价复盘：业绩为基，

❑涨价成长两翼齐飞。政策驱动》2024.09.14

历史看供需共振方有化工大级别行情。我们看好：1、Q3超预期标的如新和成、3《从民爆产业政策变化看行业

新宙邦和东材科技等；2、受益于地产竣工和家电汽车消费刺激政策的细分领域龙投资机会》2024.09.08

头，如MDI（万华化学）、钛白粉（龙佰集团等）、有机硅建筑胶（硅宝科技）、纯

碱（远兴能源、三友化工等）、制冷剂（巨化股份等）、改性塑料（金发科技）、