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货币政策与流动性观察

央行加大支持性政策力度

核心观点经济研究·宏观周报

央行加大支持性政策力度证券分析师：田地证券分析师：董德志

0755021

海外方面，上周（9月23-29日）全球主要央行货币政策无重大变化。tiandi2@dongdz@

联邦基金利率期货定价显示，市场认为美联储在11月FOMC降息25BPS0980524090003S0980513100001

的概率为46.7%，降息50BP的概率为53.3%。基础数据

固定资产投资累计同比3.40

国内流动性方面，上周国庆长假叠加跨季，央行加大流动性投放力度呵社零总额当月同比2.10

出口当月同比8.70

护，并重启14天逆回购。此外，央行在9月24日联合新闻发布会上公M26.30

布的全面降息+大幅降准政策均在上周内落地，带动资金面进一步宽松。市场走势

国信货币政策力度指数较前一周（9月16日-9月22日）上升1.99，位

于103.80。其中价格指标贡献75.73%，数量指标贡献24.27%。价格指

数上升（宽松）主要由上周全周标准化后R加权利率偏离度和R001利

率下行支撑，DR加权利率偏离度（相较同期限OMO）和同业存单加权利

率偏离度（相较MLF）上行拖累。数量上，央行上周公开市场操作对指

数形成支撑。

央行公开市场操作：上周（9月23日-9月29日），央行净投放流动性

1407.0亿元。其中：7天逆回购净投放-14603.0亿元（到期18024.0亿

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

元，投放3421.0亿元），14天逆回购净投放13010.0亿元（到期0亿

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