2024年A股中报透视之盈利能力篇.docx

正文目录

宽基指数：中证1000和中证500占优，科创50和沪深300相对落后 4

风格指数：大盘价值相对占优、消费与红利风格居后 6

中信行业：关注交通运输、电力及公用事业、通信和消费者服务 8

申万行业：关注通信、公用事业和基础化工 12

结论与投资建议 18

风险提示 18

图表目录

表1：主要宽基指数销售毛利率 4

表2：主要宽基指数销售净利率 4

表3：主要宽基指数ROA 5

表4：主要宽基指数ROE 5

表5：主要宽基指数经EBITDA调整后的净利润率 5

表6：综合考虑5种利润率或回报率指标，中证1000和中证500占优，沪深300相对落后 5

表7：主要风格指数销售毛利率 6

表8：主要风格指数销售净利率 6

表9：主要风格指数ROA 7

表10：主要风格指数ROE 7

表11：主要风格指数经EBITDA调整后的净利润率 7

表12：综合考虑5种利润率或回报率指标，大盘价值相对占优，红利指数居后 8

表13：中信一级行业销售毛利率 8

表14：中信一级行业销售净利率 9

表15：中信一级行业ROA 10

表16：中信一级行业ROE 11

表17：中信一级行业经EBITDA调整后的净利润率 11

表18：综合考虑5种利润率或回报率指标，中信一级行业交通运输、电力及公用事业、通信和消费者服务居前，电力设备及新能源落后 12

表19：申万一级行业销售毛利率 13

表20：申万一级行业销售净利率 14

表21：申万一级行业ROA 15

表22：申万一级行业ROE 16

表23：申万一级行业经EBITDA调整后的净利润率 17

表24：综合考虑5种利润率或回报率指标，申万排名靠前的行业为通信、公用事业和基础化工，煤炭和房地产相对落后

.................................................................................................................................................................................................18

当前复杂的宏观环境下、市场对盈利质量因子、盈利能力因子的关注度逐渐提升，大有超越盈利增速因子的趋势。在本系列的第一篇报告中我们已经完成对盈利质量维度的分

析，在本文中我们使用截至2024年半年报的A股上市公司财务数据，重点关注单季度销售净利率、单季度销售毛利率、单季度ROA、单季度ROE、半年/年度EBITDA净利率5大指标、试图寻找盈利能力较强的方向。

为天然带有滞后性的财务指标设计评价标准时，我们强调边际思维的重要性。在观察相关指标趋势时，若Q(0)期指标相比Q(-1)期改善，得1分；Q(-1)期相比Q(-2)期改善，得1分，即连续2期改善可得2分，以此类推。若Q(0)期相比于Q(-1)期恶化，得-1分；Q(-

期相比于Q(-2)期恶化，得-1分，即连续2期恶化得-2分，以此类推。

宽基指数：中证1000和中证500占优，科创50和沪深300相对落后

1、销售毛利率方面，得分排序依次为上证50（2分）=中证500（2分）=中证1000

（2分）＞创业板指数（-1分）=科创50（-1分）＞沪深300（-3分）。

表1：主要宽基指数销售毛利率

指数代码

指数简称

2022Q3

2022Q4

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

2024Q2

趋势图

得分

000016.SH

上证50

40.1?

38.8?

43.6?

39.7?

38.5?

38.2?

39.7?

39.8?

2

000905.SH

中证500

22.5?

18.4?

20.6?

21.7?

23.6?

19.7?

19.8?

21.9?

2

000852.SH

中证1000

26.9?

27.5?

27.4?

28.3?

26.0?

21.5?

24.5?

26.5?

2

399006.SZ

创业板指数

31.8?

30.3?

29.2?

31.0?

31.6?

31.7?

33.0?

31.4?

-1

000688.SH

科创50

27.2?

26.5?

26.2?

24.9?

23.5?

22.3?

25.2?

21.4?

-1

000300.SH

沪深300

21.3?

20.9?

20.6?

20.2?

20.5?

19.9?

19.3?

18.