通信行业24H1综述：经营显著加速增长，持仓仍聚焦高弹性AI、高分红运营商.pptx

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明;请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明;请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明;分板块来看，2024H1，几乎所有板块营收均实现同比增长，多数盈利能力也实现明显改善，其中受益于AI高景气拉动，光模块及器件、通信PCBCCL板块表现最为突出，营收、归母净利润增速均为行业前五。同时营收表现较优的还有通信芯片、IDC、智能控制器板块，归母净利润表现较优的还有物联网模组及方案、激光行业、基站设备射频相关部件。毛利率来看，网络设备商、通信PCBCCL、工业互联网、云视讯、基站射频部件板块同比增长较明显，增幅分别为3.68pct、3.54pct、1.50pct、1.14pct、1.06pct。

图：2024H1子板块经营同比增速;同比方面，2024Q2光模块及器件、通信PCBCCL板块继续领先增长，同时IDC、网络设备商、智能控制器板块营收进入前五，物联网模组及方案、通信芯片、云视频会议服务商归母净利润进入前五。毛利率来看，网络设备商、光纤光缆、物联网模组及方案、云视讯、网络安全板块同比增长较为突出，增幅分别为5.86pct、3.11pct、2.88pct、2.41pct、1.97pct。

图：2024Q2子板块经营同比增速;环比方面，2024Q2光纤光缆、工业互联网表现优异，营收、归母净利润均位列行业前五，同时IDC、激光行业、光模块及器件板块营收进入前五，网络安全、基站设备等、电信运营商归母净利润表现进入前五。毛利率来看，电信运营商、光模块及期间、智能控制器、网络安全、通信PCBCCL板块环比表现突出，增幅分别为4.94pct、3.61pct、2.36pct、1.81pct、1.67pct。;2024H1年通信行业经营性净现金流净额同比普遍承压、但Q2环比改善。2024H1通信行业整体经营性净现金流净额为2286.04亿元，同比-23.80%；2024Q2通信行业整体经营性净现金流净额为1426.44亿元，同比-10.6%、环比+67.7%。分板块来看，云视讯、通信芯片板块半年度、季度经营性净现金流均实现较好增长。

表：2024H1、2024Q2子板块经营性现金流净额情况;整体经营加速，Q2更为突出

市场普遍有所复苏，AI产业链继续领衔增长

2024Q2通信板块基金持仓增幅进一步扩大

2024Q2通信板块重点个股基金持仓情况，AI集??度提升

投资建议;;资料来源：Wind、海通证券研究所;;;;2024上半年，三大运营商整体经营增速稳健。中国移动、中国电信、中国联通2024年上半年营收分别为5467亿元（同比

+3.02%）、2660亿元（同比+2.82%）、1973亿元（同比+2.87%），归母净利润分别为802.01亿元（同比+5.29%）、

218.12亿元（同比+8.23%）、60.39亿元（同比+10.93%），整体营收保持稳健增长，盈利能力继续提升。

2024Q2中国移动、中国电信、中国联通营收分别为2830.37亿元（同比+1.09%）、1314.79亿元（同比+1.98%）、978.45亿元（同比+3.42%），归母净利润分别为505.92亿元（同比+5.17%）、132.15亿元（同比+8.59%）、35.93亿元（同比

+13.04%）。;;代码;资料来源：Wind、海通证券研究所;资料来源：Wind、海通证券研究所;光纤光缆行业2023年触底向上，24年营收持续增长。24H1板块营收572.15亿元，同比+5.46%，归母净利润34.05亿元，同比-15.46%，平均毛利率为18.73%，同比-0.22pct。24Q2板块营收329.52亿元，同比+9.11%，归母净利润22.11亿元，同比-12.08%，平均毛利率为18.89%，同比+0.35pct。

海缆订单充沛，随着开工提速，业务有望复苏。亨通光电公司发布全球首个32纤对海底通信中继器原型机和32纤对中继海底光缆，推动行业进入Petabit级超大容量系统传输时代，同时建设全球首个16纤对中继海底光缆系统；上半年末公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约210亿元；海洋通信业务也陆续签约新项目，相关在手订单达到55亿元。中天科技海缆国际市场开拓取得新进展，能源网络领域在手订单约282亿元，其中海洋系列约123亿元。得益于全球不同区域的海缆需求增长，公司跟踪的海缆项目池金额达到历史峰值，海缆海外订单同比大幅增长。;资料来源：Wind、海通证券研究所;整体经营加速，Q2更为突出

市场普遍有所复苏，AI产业链继续领衔增长

2024Q2通信板块基金持仓增幅进一步扩大

2024Q2通信板块重点个股基金持仓情况，AI集中度提升

投资建议;;;请务必阅读正文之后的信息披