固定收益定期：退平台怎么看？-241008-天风证券-12页.pdfVIP

固定收益|固定收益专题

退平台怎么看？证券研究报告

2024年10月08日

作者

固定收益定期（2024-10-08）

孙彬彬分析师

SAC执业证书编号：S1110516090003

sunbinbin@

2024年9月26日，浙江、江苏共5家平台宣布拟申请退出融资平台名录，孟万林分析师

引发市场关注。SAC执业证书编号：S1110521060003

mengwanlin@

退平台的五家主体有何特征？李飞丹联系人

lifeidan@

①本轮退平台从浙江和江苏开始，可能是应省内的化债进度要求，也符合

江浙两地地区经济实力强、债务管理体系完善的发展现状。②5家平台主

近期报告

营业务收入结构中仍有相当高的比例来源于政府业务，城投退平台并不是

完全不承接政府业务，可能更意味着“市场化经营”。③5家平台公开债务1《固定收益：银行业现状与补资本怎

均占比较小，可操作性较强。么看？-银行业半年报点评》

2024-10-07

2《固定收益：节后转债市场怎么看？

退平台的要求有哪些？

-可转债市场周报（2024.10.06）》

退平台的要求可能主要有隐债清零、2/3债权人同意、监管同意。从目前

2024-10-07

的信息来判断，我们认为最终的裁决权在地方政府，意味着政府能够充分

把握退平台的进度。过渡期公开发债可能参考“市场化经营”主体的模式，3《固定收益：信用债市场继续大幅调

需要政府出函。整-信用债市场周度跟踪

（2024-10-06）》2024-10-06

历史上化债的市场反应如何？

追溯广东、北京、连云港东海县、上海松江区等地声明“隐债清零”后，

其区域利差相较于城投债整体利差有一段明显的下行，这或意味着宣布“隐

债清零”在一定程度上增强了市场对于该区域资质的认可。

退平台后，城投债怎么看？

关注点一：城投债投资期限如何把握？

从底线违约风险来看，2027年6月之后并不意味着违约风险，城投平台债

务结构在“强政策周期”中本身就得到了改善，而“后政策周期”也并不

就意味着