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NMN行业十问十答:快速扩张的抗衰老保健品
化工行业NMN行业深度报告|2020.7.20
核心观点
NMN产品定位保健品具有抗衰老功能,从利润率角度来看当前定价基本合理,
未来产品空间较大且当前处于快速扩张阶段,原料远期有下降空间。建议关注
提前布局并且有产品销售的金达威等企业。本文将聚焦分析当前NMN行业最
热点的十个问题。
▍十问十答:1)NMN是一种收智商税的保健品吗?2)NMN的竞品有哪些,为
什么NMN能脱颖而出?3)NMN产品当前的临床进展如何?4)NMN当前有哪
些应用案例?5)NMN产品未来的市场空间如何?6)目前NMN行业主要供应
商有哪些?7)我国有哪些公司参与NMN研发投入?8)NMN未来生产成本有
多大下降空间?9)NMN行业未来有哪些风险点?10)如何看待近阶段NMN行
业的投资机会?
▍主要结论:
1)NMN定位为保健品,具有抗衰老功能,其产品安全性基本得到临床验证,
但产品正面功效直接的人体临床数据仍有待推进;
2)从利润率角度来看NMN当前定价基本合理,目前估算NMN保健品毛利率
在70%-80%之间,与同行汤臣倍健65%-70%长期毛利率相差不大;
3)NMN产品空间较大,当前价格下国内保健品覆盖人口渗透率每提升1个百
分点,对应304亿元市场空间,未来有望达到千亿空间;
4)当前NMN产品市场处于快速扩张阶段,NASA等应用的名人效应帮助产品
拓展市场,京东基因港NMN产品蝉联营养保健销售额第一,表明国内消费者市
场迅速扩张;
5)NMN原料远期有下降空间,远期来看NMN与其上游原料烟酸、烟酰胺产品
价格相比有较大的下降空间,但进度取决于生产工艺推进速度;中期来看,当前
美国成熟保健品市场售价可以作为国内未来定价参考。
▍风险因素:相关产品技术泄漏的风险,相关公司产品开发进度不及预期的风险,
NMN市场拓展不及预期的风险。
▍投资策略。我们认为尽管NMN行业目前仍存在较多的不确定性,但短期内行业
仍将处于快速发展阶段,相关领先企业的产品毛利率有望维持较高水平,推动相
关企业业绩增长。当前时点,建议关注提前布局有实质产品销售的金达威等上市
企业。
重点公司盈利预测、估值及投资评级
收盘价EPS(元)PE
简称评级
(元)20192020E2021E20192020E2021E
金达威44.800.732.082.38612219--
资料来源:Wind一致预期注:股价为2020年7月17日收盘价
请务必阅读正文之后的免责条款
目录
NMN行业十问十答:如何看待当前行业投资机会?1
1、NMN是一种收智商税的保健品吗?1
2、NMN的竞品有哪些?为何NMN脱颖而出?2
3、NMN产品当前的临床进展如何?4
4、NMN当前有哪些成功应用案例?6
5、NMN产品未来空间如何?7
6、目前NMN行业主要供应商有哪些?9
7、我国有哪些公司参与NMN研发投入?11
8、NMN未来成本有多大下降空间?12
9、NMN行业未来有哪些风险点13
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